美股连两日大涨 华尔街坚定：只是熊市反弹
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美股连两日大涨 华尔街坚定：只是熊市反弹 (图:AFP)(photo:CnYes)美股 10 月开局强劲，道琼指数周一 (3 日) 和周二 (4 日) 大涨 1500 点，和标普 500 双双交出 2020 年初以来最佳两日表现，但从滙丰 (HSBC)、瑞信 (Credit Suisse) 到高盛 (Goldman Sachs) 在内，华尔街多家投银仍调降年底目标价，认为眼前走势只是熊市反弹。
滙丰周二跟进瑞信、高盛、美银等同业的行列，调降标普 500 年底目标价。滙丰认为，美股尚未完全反应升息对企业获利及估值的潜在影响，标普显然尚未触底，对年底目标价从 4450 点砍为 3500 点。
滙丰策略师 Max Kettner 表示，标普面临的估值风险「很可能延续到 2023 年」，未来几个月大部分的下跌源自企业获利能力下滑，标普 500 今年第 4 季最低可能跌到 3200 点。标普周二收盘上涨 3% 至 3790.93 点。
由于市场预期美国联准会 (Fed) 可能转向较不激进的升息，美债殖利率从逾 10 年高点回落，标普 500 两日累积 5.7% 涨幅，暂时从 9 月重挫逾 9% 的压力中喘口气。
10 年期美债殖利率 (左) 和标普 500 指数 (右) 本周一、周二的走势。(photo:CnYes)在滙丰之前，瑞信周一将标普的年底目标价大砍 10% 至 3850 点，高盛上个月把目标价从 4300 点下修至 3600 点，美银上个月的目标价为 3600 点。
知名空头、摩根士丹利的 Mike Wilson 认为，美股将进入熊市最后阶段，标普 500 会在今年底或明年初落底，低点介于 3000 至 3400 点。
从振幅、估值、VIX 找底部
DataTrek Research 共同创办人 Nicholas Colas 指出，一些可靠的历史指标显示，市场还没有落底。「简单来说，标普单日大涨超过 2%，不是健康市场的迹象。」
根据 Colas 的分析，虽然美股今年多次出现震盪的走势，但在连两日都上涨的情况下，股市通常会更加波动。
若是期待出现长期底部，标普单日震幅至少要在 3.5% 以上，例如 2022 年 10 月 (+3.5%)、2009 年 3 月 (+6.4%))、2020 年 3 月 (+9.4%)。以此标准来看，这两天的反弹并非大盘的转捩点。
再以席勒本益比来看，股市从 1870 年以来的长期平均估值为 16 至 17 倍，而标普经过周一的反弹后，目前为 28.2 倍，虽然脱离高于 30 的估值「危险区」，仍远高于长期均值。
席勒本益比(photo:CnYes)Colas 还说，CBOE 波动率指数 (VIX) 至少要连续几天收在 30 以上，才会出现「可交易」的反弹。
