小摩总裁：衰退是打击通膨须承担的代价 股市底部还没到
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小摩总裁平托（右）：衰退是打击通膨须承担的代价。（图：AFP）(photo:CnYes)摩根大通 (JPM-US) 总裁平托 (Daniel Pinto) 在阿根廷长大，对一国失去对通货膨胀的控制有着深刻的的印象。
他说，如果工人在发薪水不赶快将薪水兑换成美元，很可能会损失 20% 的薪水。「超市永远不停地给产品重新贴标签，有时一天 10 到 15 次。」「等营业时间结束，所有标签都得撕掉，在第二天重新开始。」
平托表示，生活在全面通膨中「压力非常非常大」，对低收入家庭来说尤其困难。从 1975 年到 1991 年，阿根廷的物价平均每年上涨超过 300%。
虽然有越来越多声音唿吁，在部分物价趋缓迹象下，Fed 应该放慢或停止升息，但平托并不支持这种说法。他说：「我认为将通膨重新纳入总体考量非常重要。如果它在一段时间内导致稍微深度的衰退，那就是我们必须付出的代价。」
他表示，Fed 不能让通膨在经济中扎根。过早恢复宽松货币政策可能会重蹈 70 年代和 80 年代的覆辙。
这就是为什么他认为 Fed 更可能在利率方面採取激进措施。联邦基金利率可能会在 5% 左右达到峰值；平托说，随着失业率上升，这可能会抑制通货膨胀。目前失业率在 3% 至 3.25% 的范围内。
就像最近一连串其他企业主管的言论，包括戴蒙和高盛美国 CEO 所罗门 (David Solomon)，由于 Fed 的政策导致经济面临衰退。唯一的问题是经济放缓会有多严重。
平托说，「我们正在应对的市场，每天都在评估衰退的可能性以及衰退的深度。」
今年的经济形势与近代史上任何时候都不同。除了商品和服务价格的迅勐上涨外，企业获利相对具有韧性，让寻找放缓迹象的投资人感到困惑。
但平托认为，获利预期还没有下降到足以反映即将发生的事情，这可能意味着市场再次下跌。标准普尔 500 指数截至上周五 (21 日)，今年来已下跌 21%。
他说，「我认为市场底部还没有到。」「当考虑到明年的企业获利时，预期可能仍然过高；包括标普 500 指数在内的一些股票市场的本益比率可能有点高。」
