债券市场发出衰退信号 联准会有望因此放慢升息脚步
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债券市场发出衰退信号 联准会有望因此放慢升息脚步(图:AFP)(photo:CnYes)10 年期美债殖利率跌破 3 个月期国库券殖利率，向来被视为债券市场最为经典的衰退信号，如今这一情况已经出现。市场猜测，衰退的威胁可能迫使联准会放慢升息步伐。
目前两者殖利率差为负的 0.08 百分点，在 25 日和 8 月初，这一殖利率曲线都曾经出过短暂小幅的倒挂。周三 (26 日) 在加拿大央行意外升息 50 基点后，这两个期限的债券殖利率都一度跌至日内低点。
过去，3 个月期和 10 年期美债殖利率曲线的倒挂的确是衰退的前兆。2020 年 3 月，殖利率差曾经达到负的 0.28 个百分点，2019、2007 和 2000 年时曲线都曾经深度倒挂，而且都发生在联准会紧缩周期的尾声。
这一曲线的倒挂通常发生在联准会紧缩周期的末期，因为 3 个月期国库券殖利率跟踪的是政策利率，而长期借贷成本反映的是对经济成长和通膨的预期。
对美国联准会来说，2-10 年期、5-30 年期美债今年虽然都已多次明显倒挂，但 3 个月和 10 年期殖利率差，更受到联准会关注。
美国银行利率策略师 Mark Cabana 表示，人们预计利率将超出经济长期能够维持的水准，从而打击经济。这是一个信号，经济正走向衰退。
AmeriVet Securities 美国利率交易和策略主管 Gregory Faranello 指出，这一情况必然引起联准会的留意，债券市场如今倾向认为，联准会很快就会放慢升息步伐。
互换合约 (swap contracts) 定价显示，下周联准会的政策会议可能仍将升息 75 基点，但对于 12 月升息 50 还是 75 基点，交易员们存在意见分歧。
Federated Hermes 资深投资组合经理 Donald Ellenberger 认为，为严打通膨，联准会很难不犯过度紧缩的毛病，现在是时候抓住优质债券，应该延长债券投资组合中的存续期限。
