Fed缩减资产负债表 最快明年就会结束
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Fed缩减资产负债表 最快明年就会结束。（图：AFP）(photo:CnYes)Fed 持续缩减资产负债表的努力，可能会比想像的更早结束，即使它制订了更激进的升息路径。
Fed 观察人士认为，由于金融部门流动性短缺的情况可能已经发生，Fed 明年很可能被迫以某种形式停止当前的国债和抵押贷款支持证券 (MBS) 剥离。这种短缺可能会威胁到 Fed 对隔夜利率目标的控制，这也就是它可能不得不做出反应的原因。
预测公司 LH Meyer 经济学家 Derek Tang 说，每当官员谈到资产负债表前景时，「他们似乎一直对整件事保持沉默，这很奇怪。」他认为 Fed 将在 2023 年春季开始看到流动性出现问题，并在 6 月之前採取行动开始限制其缩表幅度。
Monetary Macro 投资长 Joseph Wang 认为，最常被称为量化紧缩 (QT) 的过程将在 2023 年第 3 季发生变化。他说，这种转变发生时，「可能是由于国债市场流动性恶化或银行准备金持续下降。」
野村投资银行分析师预计，Fed 将在明年 9 月结束缩表。在 11 月政策会议之前进行的一项调查发现，主要银行预测缩表将在明年最后一季结束。
然而，高盛预测，在 Fed 改变立场前，缩表可能会持续到 2024 年底甚至 2025 年，这也凸显了这部分仍存在不确定性。
自夏季以来，Fed 一直在缩减其债券持有量。虽然官员们没有给出这个过程的结束日期，但经济学家假设官员们对会持续多久心中有数。
这项努力的主要推动力在于提高短期利率，Fed 上周再次将隔夜目标利率区间提高了 0.5 个百分点至 4.25% 至 4.50% 区间。与 9 月的政策会议相比，它还为该利率设定了一个更高的停止点：5.1%。
与此同时，资产负债表的缩减被设计为在背景中或多或少地自行运作。
在过去 15 年里，Fed 两次使用其资产负债表作为货币政策工具来增加或减少对经济的刺激。上一轮大规模扩张于 2020 年 3 月开始，当时正值新冠病毒疫情爆发之初。
从那年春天开始，在积极买进美国国债和 MBS 的推动下，到今年 4 月，Fed 持有的资产从 4.2 兆美元增加到接近 9 兆美元的高点。Fed 从 3 月开始升息，并从 6 月开始允许其拥有的一定数量的债券到期不续作。
这个进程在 9 月全面启动，当时 Fed 表示将允许每月最多 600 亿美元的美国国债和每月 350 亿美元的 MBS 从其资产负债表上减少。截至 12 月 14 日，Fed 持有的资产约为 8.6 兆美元。
野村表示，Fed 可能会将其资产负债表缩减至 7 兆美元左右，远高于疫情前水平。但分析师们对于如何结束缩表存在着相当大的争论。
