专家预估 流动性问题将迫使Fed明年提前结束缩表
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Fed主席鲍尔。欧新社(photo:UDN)专家认为，即便美国联准会（Fed）擘划出更积极的升息路径，但缩减资产负债表的操作可能比原先预估的还早结束。
路透报导，Fed观察家评估，由于金融业正出现流动性缺口，而且持续扩大，可能威胁Fed掌控隔夜利率目标的能力，Fed很可能在明年停止缩减持有的美国公债与抵押担保证券（MBS）规模。
预测业者LH Meyer经济学家Derek Tang在提到Fed官员对缩表展望的发言时说，「看似目前他们对这整件事保持沉默，这很奇怪」。他认为，Fed明年春季将开始看到流动性问题的迹象，并且在6月前採取行动，开始放慢缩表步调。
Monetary总体公司投资长Joseph Wang预估，Fed将在明年第3季调整又被称为「量化紧缩」的缩表措施，原因可能是美国公债市场的流动性恶化，或是银行准备金持续下滑。
野村分析师则认为，Fed会在明年9月结束缩表。在Fed上月决策会议前，一份调查发现大银行预测Fed将在明年第4季结束缩表。
然而，高盛誉旗，Fed将继续实施缩表到2024年底、甚至到2025年，之后才会改弦易辙，凸显Fed缩表政策前景的不确定性之高。
Fed官员并未提供结束缩表的时间，但经济学家咸认，Fed官员预估会缩表约两年。同时Fed又积极升息，预估明年的终点利率为5.1%。
Fed过去十年半中，两度以资产负债表为刺激经济的货币政策工具，上次启动大幅扩张是在2020年3月新冠疫情爆发时，积极购买美国公债和MBS，资产负债债表规模也从4.2兆美元，扩张到今年4月的近9兆美元高峰，6月开始被动式缩表，也就是持有证券到期后，本金不再投入市场，9月则扩大规模，每月缩减600亿美元的美国公债、350亿美元的MBS，截至12月25日，Fed资产负债表规模约为8.6兆美元。
野村认为，Fed可能希望让资产负债表规模萎缩到约7兆美元，仍远高于新冠疫情前的水准。
缩表会从金融体系抽离银行准备金，造成难以预测的影响，而银行准备金不足，会让短期利率更不稳定，导致Fed难以可信地设定政策利率目标。Fed在上一轮缩表时，曾在2019年9月曾面临这种情况，因而停止缩表。Fed这回虽不想重蹈覆辙，却也不太可能测试能降低准备金到什么程度。
Fed主席鲍尔11月30日说，他认为银行体系并未用尽准备金，但也暗示Fed将以可能导致缩表比原先预期提早结束的方式，管理其资产负债表。
