为何市场愈来愈担心2011年美国债务上限恶梦再降临？
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为何市场愈来愈担心2011年美国债务上限恶梦再降临？ (图:AFP)(photo:CnYes)众议院议长麦卡钖 (Kevin McCarthy) 历经 15 轮投票终于胜出，是 164 年来最难产的议长选举，这让金融市场担心，美国到今夏或今秋可能再度上演债务上限斗争的恶梦，并威胁世界经济。
CNN 报导，华盛顿和华尔街渐渐意识到，混乱不只用来描述本届国会的开幕情况，甚至可能是全貌。高盛经济学家本周一 (9 日) 警告：「债务上限将带来麻烦。财政期限今年带来的风险，比十年前更高。」
众议院议长选举通常是新国会最轻松的一场选战，但麦卡钖却经过 15 轮才胜出，目前领导的只是共和党的微弱多数，而且为了让票数达到支持门槛在多个方面让步，可能让强硬保守派人士在债限谈判中掌握巨大的影响力。
美国仍有 690 亿美元就达到 31.4 兆美元的举债上限，但若无法再度提高，将导致美国债务面临违约，专家曾形容这是无法想像的金融世界末日。
就算能躲过违约，仍会在华尔街带来混乱，并让军人薪水、联邦员工和美国民众赖以维生的款项都延后发放。
高盛表示，考量到麦卡钖艰辛当选和议事规则改变，美国在期限内提高债限的可能性约五五波。
一名资深华府说客上周五也向 CNN 表示，美国可能重演 2011 年举债上限危机甚至更糟的事件。当年举债上限问题久拖未决，信评机构标准普尔 (S&P) 摘除美国 AAA 顶级债信评等，惊吓全球金融市场。
债务上限虽然是老问题，但今年擦枪走火的机率明显升高。(图: AFP)(photo:CnYes)高盛预估，债限问题最快要到 8 月才会浮上台面，最迟可能拖到 10 月，确切时间取决于这段时间的预算赤字规模。
对投资人来说，债限早就是已经是老问题。2011 年那一次，国会最终提高上限，避免一场经济灾难。
但是一些人担心，这次斗争可能比过去 10 年更严重。
为何这次不同？保守派不认为违约是坏事
Cowen Washington 研究集团的 Jaret Seiberg 指出，今年最大问题在于，麦卡钖对保守派「自由党团」(Free Caucus) 让步才当选，而自由党团成员似乎认为美国债务违约不见得是坏事，反而能迫使政府削减支出。
Seiberg 说：「市场已经对债限和违约的警告感到麻木，两党经常在真正违约以前就悬崖勒马，没人希望违约。但这次情况不同。」
他强调，虽然债务违约并非无法完全避免，但是投资人最好有所警觉。
议事规则改变
另一个问题是，麦卡钖同意一项议会规则改变，只需一名议员提出动议，就能发起是否罢免议长的投票，也就是「罢黜动议」(move to vacate)。这可能让债限谈判更复杂难解。
麦卡钖为了当选作出的让步，为债限问题增添诸多不确定性。(图: AFP)(photo:CnYes)华府资深说客说：「真正的危险是，如果债限协议从参议院退回众院，而有人提出动议、要求罢黜议长？如果真的发生这种事，事情就回到原点，必须重新选出议长。」
这代表，到时候美国将面对重选议长以及债务违约的双重考验，任何一件事出错，后果都难以想像。
美国财政部的困境
Wrighton ICAP 经济学家 Lou Crandall 则表示，在众议院为提高或暂停债限达成长期协议以前，可能会先谈判一连串暂时性、权宜性质的短期协议，进而扰乱金融市场。
Crandall 说：「功能失调的国会，可能迫使美国财政部有好几周甚至好几个月的时间，必须仰赖一连串暂时提高债限的措施，度过一次又一次危机。」
财政部将因国会一连串临时措施而左支右绌一段时间。(图: AFP)(photo:CnYes)一些国会成员可能把债限和政府关门期限绑在一起，以尽可能创造优势，因此两个问题的期限可能遭到一再推延。
他认为，比较有秩序的解决办法是，财政部在几个月内释出数千亿美元的国库券，给资金充裕但无处可去的固定收益投资人。但如果国会把问题像皮球一样踢来踢去，短天期固定收益市场已经存在的失衡可能恶化。
财政部通常会使用各种非常措施避免触及债限，例如删减发行的国库券、动用存放在联准会 (Fed) 的现金、暂停付款给政府信託。
