滙丰银估联准会2月升息2码后暂停升息 明年Q2开始降息
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滙丰银预估联准会2月升息2码后，明年Q2开始降息。(图：AFP)(photo:CnYes)美国 12 月通膨数据有感降温，市场关注美国联准会升息步伐何时放缓。滙丰银行预估，美国在 2 月升息 2 码 (0.5 个百分点) 后将暂停升息，直到明 (2024) 年第 2 季才会开始降息。
滙丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，预估联准会在 2 月升息一码后利率将维持在 4.875% 的高点不变，要等美国的核心通膨下降后，联准会才会在明年第 2 季、第 3 季分别降息 1 码 (0.25 个百分点)。
范卓云进一步指出，在美国暂缓升息后将影响美元升值幅度，研判届时美元升值趋势将进入尾声，美元与其他货币的利差不再进一步扩大，因此对美元看法持中性观点，同时看好日元、新加坡币的后市展望。
从週期因素分析，滙丰银行研判全球经济可能在今年第 2 季或第 3 季前后触底，但全球经济放缓仍将影响企业未来盈余表现，目前市场普遍认为，企业的盈余将下修，预估在今年第 2 季前后触底。
在投资标的部分，滙丰银行认为，市场在经历大规模震盪后，预估风险资产的长期预期回报率将明显改善，展望今年，在美元利率见顶级通膨放缓后，将支撑债券表现，目前债券收益率处于 10 年来高点，而相较于股票与现金，债券的长期预期回报改善幅度也优于股票。
范卓云表示，考量经济成长週期较利率週期落后反应，在投资标的配置选择承受利率风险而非承受週期风险，在债券收益率弹升后对已开发市场、新兴市场和亚洲的高评级等级债券拉高配置比重，并偏好存续期 2 到 5 年的债券。
至于股票部分，范卓云认为必须观察企业盈余衰退何时进入尾声止稳，届时建议可聚焦防御性较低的类股。
范卓云指出，股票在去 (2022) 年估值遭大幅修正后，部分估值被低估的股票投资契机可望浮现机会，包括净零碳排转型、数位经济创新与亚洲长线有成长的标的。
