〈Fed会议前瞻〉联准会本次估转为升息1码 但鲍尔不会让市场如意
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联准会本次估转为升息1码 但鲍尔不会让市场如意 (图:AFP)(photo:CnYes)美国联准会 (Fed) 将在美东周三晚间 (台湾时间周四凌晨 3 点) 召开决策会议，市场普遍预料可能再次放缓升息步调，把升幅由上回的 2 码降至 1 码 (25 个基点)，由于本次会议将不会更新经济预测，因此主席鲍尔的谈话动见观瞻，而为了打消市场对下半年降息的期待，鲍尔很可能在记者会中发表坚定对抗通膨的鹰派言论。
联邦公开市场委员会 (FOMC) 本周预估将连八度升息，把联邦资金利率的目标区间提高 1 码至 4.50-4.75%，距离 Fed 预估的 5.00-5.25% 终点利率只差 50 个基点。
策略师认为，这将是一场相对平静的会议，但鲍尔要缓和金融市场的反应是挑战。Bleakley 金融集团投资长 Peter Boockvar 说：「鲍尔要如何告诉人们冷静下来，不要因为接近升息终点而如此兴奋？可能是强调 Fed 将保持一段时间的紧缩来做到这一点。」
Wolfe 研究公司分析师 Chris Senyek 说：「除非出现重大意外，否则鲍尔的语调将比市场共同期待的更鹰派一些。」
利率和通膨预测
近来的数据显示美国物价涨幅减缓，经济成长冷却，反映 Fed 激进升息带来的效果。但劳动力市场依然减俏，可能迫使 Fed 保持更长时间的限制性利率，继续高举抗通膨大旗。
根据 12 月经济预测，决策官员认为今年必须把利率升到 5% 以上并保持一段时间，让升息效果在经济体系中发酵。
瑞银集团美国首席经济学家 Jonathan Pingle 认为，鲍尔本次开会是否将重提 12 月的经济预测，值得关注。
为了打消市场对下半年降息的期待，鲍尔可能发表坚定对抗通膨的鹰派言论。(图: AFP)(photo:CnYes)鲍尔对最近通膨数据的看法，可能提供一些线索。 美国 12 月整体个人消费物价指数 (PCE) 年增 5%，创 2021 年以来最慢增速，但仍远高于 Fed 的 2% 目标。
措辞调整？
一些人揣测，由于终点利率逐渐逼近，Fed 是否应该调整声明措辞中「持续升息」(ongoing increases) 是合宜的这句话。
一些决策官员担心，若放缓升息又调整声明，将对市场释放过于鸽派的讯息。美银美国经济研究主管 Michael Gapen 说：「如果调整声明，可能被市场解读为，Fed 现在预估的终点利率比 12 月说的低。我不认为他们想传达这样的讯息。」
大摩的 Zentner 说，官员可以採用比较有弹性的说法，比方说把措辞改成让利率目标区间「再提高一些」是合宜的，这么一来，市场会认为 Fed 暗示还会有一次或几次升息。
经济学家也关注 Fed 官员会不会把过去几个月来挂在嘴边的话——让利率维持在限制经济成长水准「一段时间」——转化成某种正式的前瞻指引。
美国金融情势正处于去年 2 月以来最宽松的水准。 (图: AFP)(photo:CnYes)如果把这些说词纳入正式的声明中，将等同向市场传达鹰派的讯息，进一步打消 Fed 将在下半年降息的揣测。
金融情势
由于投资人押注通膨降温将让 Fed 不久后停止升息、甚至转为降息，目前金融情势正处于去年 2 月以来最宽松的水准，股债皆上涨：标普 500 指数 1 月上涨约 6%，科技股 1 月上涨于 9%，10 年期美债殖利率从去年 12 月底的 3.9% 下滑到 3.5%。
虽然 Fed 官员大多时候避免直接讨论金融市场，但 12 月会议记录显示，官员对这种「毫无根据的宽松」感到担忧。
Pictet 财富管理公司美国资深经济学家 Thomas Costerg 说，对投资人来说，最大的谜题是 Fed 会如何因应 12 月会议过后日渐宽松的金融情势。
Costerg 预测 Fed 会在 3 月和 5 月继续升息，并表示，光靠终点利率超过 5% 这一点，无法让金融情势到达 Fed 希望看到的紧缩程度。
举债上限
鲍尔也可能被问到在华府上演的举债上限争议，以及若美国国会无法达成共识，美国经济将受到何种打击。
关于债务上限的不确定性，也可能干扰 Fed 缩减资产负债表的步调。鲍尔应该不会让自己陷入政治纷争当中，但可能让外界一窥 Fed 用哪些指标确认准备金不会降到太低。
包括纽约联准银行总裁威廉斯 (John Williams) 在内的几位决策官员，最近都表示缩表速度按计画进行，但正密切观察情势发展。
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