美就业市场火热、通膨居高不下 市场在与Fed的博弈中退缩
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美就业市场火热、通膨居高不下 市场在与Fed的博弈中退缩(图片：AFP)(photo:CnYes)华尔街日报（WSJ）周三（15 日）报导，市场似乎终于在与联准会（Fed）的长期博弈中做出让步。先前投资人押注通膨放缓会让 Fed 的货币政策在今年下半年转向，因此推动 1 月美股涨势，但随最新就业与通膨报告出炉，投资人的乐观情绪出现裂痕。
根据 FactSet 数据，消费者物价指数（CPI）报告公布后，衍生品市场显示联邦基金利率将再 8 月达到 5.28% 的高峰。Fed 今年将多次降息的希望破灭：基准利率预估年底将高于 5.12%。
本月稍早的联邦基金期货合约显示，华尔街的基本预测是，Fed 将在年中左右升息至 4.75%-5%，然后在下半年降息 2 码（25 个基点，0.5%）。
此前 Fed 主席鲍尔曾表示，坚定致力让通膨回落并强调今年不会降息。然而市场当时对鲍尔的言论并不买帐，押注 Fed 在升息方面「虚张声势」，狂热的情绪带动风险资产在整个 1 月快速走高。
然而仅短短半个月的时间，先是 1 月非农就业数据远超预期，投资人的乐观情绪开始打折，接着本周二顽强的通膨数据又再次动摇交易员。如今，更长期的押注终于开始反映 Fed 的最新预测。
资本管理公司 Ionic Capital Management 的投组经理 Doug Fincher 表示：「市场对利率的看法发生显着变化。尽管投资人在 1 月中旬对未来降息保持正面态度，但目前这种逆转也同样明显。」
Fincher 认为，鸽派的预期令人费解，并且表示自己的避险基金希望透过做空两项主要交易来获利──Ionic Capital 押注利率峰值将高于市场预期，降息速度也不会那么快。
到目前为止，Fed 升息对经济产生的影响尚未明显表现出来。尽管 Fed 已升息约一年，但就业市场仍具惊人的弹性，投资人认为这替 Fed 提供更多升息的空间。
公司债券市场显示，成长担忧仍不明显。投资人持有公司债券（包括高收益和投资级公司债券）所需的相对于美国公债殖利率的溢价，最近降至去年 4 月以来新低。
相对的，纽约联准银行的公司债券市场困境指数在 1 月跌至 7 个月低点。尽管 Fed 的紧缩行动尚未明显破坏经济，但企业资产负债表的健康状况仍将是经济的一个重要风向球。
