市场定价不足 高盛：美股短期最大风险是Fed升息50基点
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美股短期最大风险是Fed升息50基点。（图：AFP）(photo:CnYes)本周美股将面对诸多扰动市场的重点大事，包括日本央行将在本周公布利率决议、美国非农就业报告以及 Fed 主席鲍尔在国会听证等。高盛分析师帕斯夸里瑞洛 (Tony Pasquariello) 认为，利率还会继续走高，市场波动性必然存在。
他在报告中写到，美国通膨比预期更为严峻，美国经济成长强于预期。因此引发一个明显的问题：本轮升息周期的利率高点是否还在很远之处？
之前市场共识大多集中在上半年，早在 1 月初就有很多关于经济衰退的讨论。一方面，感觉利率上升和美元走强的时机并没有好好把握住。另一方面，许多人似乎仍然满足于增加低风险的套利策略，6 个月期美债殖利率目前为 5%，2 年期美债殖利率则触及 2007 年以来的最高水平。
上次 Fed 将利率提升至 6%，还是在 2000 年 5 月时，当时 CPI 年增率为 3.2%，但利率水平为 6.5%。2023 年 2 月，CPI 达到 6.4%，利率只有 4.5%。Fed 和全球其他央行似乎越来越习惯 2008 年金融危机后的模式，即低通膨、低利率。但帕斯夸里瑞洛认为，金融危机后的世界其说是一种持久的新常态，不如说是一个特例。
当劳动市场如此紧张时，通货膨胀并不会神奇地消失。因此，他表示，短期来讲，Fed 对升息 50 基点持开放态度是最大的市场风险，这是市场尚未定价的可能性。
在未来 3 周，美国就业数据、CPI、鲍尔讲话、日本央行利率决议、欧洲央行利率决议、Fed 利率决议、英国央行利率决议、中国经济数据等都将陆续公布，由于市场定价不足，代表未来市场波动可能会显着上升。
帕斯夸里瑞洛认为，市场目前定价 3 月联邦公开市场委员会 (FOMC) 会升息 31 个基点，但 Fed 只会升息 25 基点或者 50 基点。当前市场保持着平静状态，但这种平静将会被即将到来的事件打破。另外，市场对地缘政治风险的敏感性」正在降低，该种风险误判的机率也越来越大，这也意味着潜在的市场波动性被低估了。
他认为，2023 年註定是一条崎岖不平的道路，除了要避免重大错误外，最重要的是留心美股的尾部风险。
