债市押注 全球大升息循环将结束
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债市押注 全球大升息循环将结束 (图:AFP)(photo:CnYes)债市行情宣告，一个世纪以来最激进的全球货币紧缩循环，可能即将告终。
美国硅谷银行上周五倒闭至今短短几天，大多数已开发国家的短天期债券殖利率，已经跌到比现金利率低的水准。
Pendal 集团收益策略主管 Amy Xie Patrick 说：「2 年期殖利率跌破现金利率，告诉我们升息周期将告终，但没有告诉我们何时告终。从系统性层面来看，硅谷银倒闭事件凸显出，当宽松货币政策结束，压力点也将浮现。」
他预测，假如经济真的步入衰退，10 年期美债殖利率最低恐跌到 1%。
交易员正在改变押注，预测联准会 (Fed) 未来六个月内可能降息两次。
对政策敏感的美国 2 年期公债殖利率周一跌破 4%，在周一为止的三天内共重挫超过 1 个百分点，创下 1980 年代初期时任 Fed 主席伏克尔激进升息迄今最大的跌幅。
除了日本以外，所有已开发国家的 2 年期公债殖利率全面下跌，跌幅至少 39 个基点。
硅谷银行是美国自 2008 年以来最大银行倒闭案，也象征 Fed 对抗通膨大举升息引发经济衰退的疑虑增加。交易员纷纷削减对下周登场 3 月 21-22 日决策会议的预期：几天前，投资人几乎笃定这次将升息至少 1 码 (25 个基点)，现在预测升息 2 码机率归零，1 码的机率约七成，还有 3 成人预测可能按兵不动。
华尔街看法不一
高盛预测，Fed 本次将保持利率不变。但贝莱德投资研究所认为，Fed 将继续推进升息，以对抗通膨。
野村证券则说，考量到金融稳定风险，Fed 3 月可能降息并且暂停量化紧缩 (QT)，成为首家预测本月降息的投银。经济学家 Aichi Amemiya 和 Jacon Meyer 说：「暂停 QT 应该有助于让准备金更充裕。」
期货交易员虽仍预测 3 月或 5 月会升息，但 6 月可能转向。这影响他们对终点利率的看法，最新预测是：目标利率将在今年年底前降到约 3.9%，代表比目前的 4.50-4.75% 低约 75 个基点。
债市重新定价的现象周二 (14 日) 仍存在，澳洲 3 年期公债殖利率下降 25 个基点至 2.96%，约比澳洲央行 (RBA) 目前的现金利率目标低了 64 个基点。这是 2012 年以来最大折价幅度，当年的澳洲央行正忙着降息。
交易员如今不再预测澳洲央行会进一步升息，而是有可能在 7 月以前降息。
德国 2 年期公债殖利率周一下降 41 个基点至 2.69%，成为唯一短债殖利率和现金利率一样的已开发国家。
欧洲央行 (ECB) 现在成为全球央行中，立场可能最鹰派的一个。期货交易员预测，ECB 将在未来六个月内升息 3 码，但已经比上周预测的和缓一些。
但 ECB 升息也因为此事面临变数。不过知情人士透露，硅谷银行倒闭后，ECB 大举升息的计划势必会遭遇更强大的阻力。ECB 预定本周四召开例行会议。
另一方面，债市的反应仍值得观察。 2 年期美债殖利率在周二亚洲盘弹升，上扬 7 个基点至 4.05%。
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