摩根大通分析师：「明斯基时刻」发生机率升高
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摩根大通分析师：「明斯基时刻」发生机率升高 (图:AFP)(photo:CnYes)摩根大通全球市场首席策略师 Marko Kolanovic 周一 (20 日) 表示，在央行对抗通膨之际，银行倒闭、市场动盪和经济不确定性持续，都让金融市场进入「明斯基时刻」(Minsky Moment) 的机率升高。
「明斯基时刻」指市场在经历一段繁荣后，资产价格因过度投机而膨胀，并在泡沫后价格一夕崩盘的时刻，象征市场从繁荣迈向衰退的转折点。在此情况下，任何事件都可能迫使投资人变卖资产，以换取现金偿付贷款，导致崩盘。
过去一周以来，投资人见证美国银行数起纾困事件和金融市场动盪，也看到瑞士信贷 (Credit Suisse) 殒落，欧洲央行 (ECB) 再次升息 2 码 (50 个基点)。下一个关键事件是联准会 (Fed) 决策，将需在银行危机和高通膨之间仔细权衡。
Kolanovic 说，Fed 将面临艰难的决定，而且可能已经走上不归路，经济软着陆看起来已经不太可能发生，「飞机陷入混乱 (因市场缺乏信心)，引擎即将熄火 (指银行信贷将枯竭)。」
他的团队说：「即使央行成功遏制危机蔓延，信用条件很可能因为来自市场和监管机关的压力，而快速收紧。」
摩根大通预测 Fed 本周将升息 1 码，并警告投资人对风险资产保持谨慎。他们重申，今年第 1 季将是美股全年高点，但是投资人还是可以趁市场动盪把握潜在的反弹并卖出。
资产配置方面，Kolanovic 建议减码价值股，并且保持防御性布局。
他说：「上述预测的根据是债券殖利率将下滑，而採购经理人指数 (PMI) 反弹可能将告终。之前的货币政策紧缩效应将开始全面显现，一些正面力量 (例如疫情期间的存款缓冲、企业的定价能力等) 已经开始消退。」
他还指出，美国信贷市场基本面开始出现裂痕，而欧元区的信用利差将持续扩大，除非政策大幅干预。
在历史上，信用利差扩大通常是美元走强的时期，安全的货币如美元、瑞士法郎、日元面对高 Beta 值 (即风险系数较高) 的货币都会升值。
大宗商品方面，Kolanovic 认为原油基本面大致未变动，因此现阶段保持目标价预测，同时，金融压力和大环境不确定应，将提高对黄金和白银的避险需求。
尽管美股去年惨遭抛售，Kolanovic 一直是最大力唱多的分析师之一，他去年对标普 500 指数的目标价为 4800 点，最后证实比实际水准高出 25%。在那之后，他开始降低预期，今年目标价为 4200 点，仍比周一收盘水准高出约 6.3%。
