第二季市场持续震盪 眼光放远逢低布局优质资产

[CathyHuang]

第二季市场持续震盪 眼光放远逢低布局优质资产。(图:shutterstock)(photo:CnYes)

近期全球市场转趋震盪整理，美国硅谷银行倒闭事件让投资人绷紧神经，担心金融风暴重演。野村投信表示，预估美国特定中小型银行倒闭事件演变成系统性风险的机率不高，惟各项经济数据仍处于正反两面皆可解读的矛盾情况，第二季股债市仍是波动度偏高的区间整理格局。建议放眼长期，当市场回档时低接优质标的，股市看好美股、陆股与位于相对低档的印度股市，债市最看好投资级公司债；短期内因市场仍较为震盪，应降低投资组合的波动度。

野村投信投资长周文森 (Vincent Bourdarie) 表示，美国硅谷银行倒闭事件加剧近期以来市场的震盪幅度，但以事件本身而言，主要是局部的流动性紧缩问题，变成系统性风险的机率较低。虽然部分投资人期待此一事件可能会使联准会停止升息或在年底前降息，但事实上，联准会现在的主要目标仍是抑制通膨，而且并不是通膨出现下滑即可，而是要能够回到 2% 的长期目标。除非市场出现系统性的危机，否则在通膨明显降温之前，联准会的态度仍是偏向鹰派。

今年以来不少资产出现反弹，但近期走势较为波动，针对第二季，周文森认为，短期的杂音很多，而且不同时候或是不同的投资人对于经济数据的解读会有相反的情况，例如正面的看法是通膨已自高档回落，联准会升息脚步可望趋缓，但负面的想法则是通膨仍在高档，联准会将维持强硬的立场，恐导致美国经济衰退。预期在第二季，这些杂音仍会反覆地出现，市场也会较为震盪。

因此，投资策略可以分为长期与短期两部分，长期的策略是将眼光放远、保持耐心，当市场短线波动时，逢低布局优质资产，这些标的虽然短线可能受到大环境影响而下跌，但良好的体质不仅能有较好的下档支撑，当景气回升、市场多头时更能吸引资金进驻。至于短期的策略， 则应以降低波动度为主，降低风险性资产比重，并採多元化的资产配置。

野村投信海外投资部主管吕丹岚表示，去年全球从负利率环境急速升至高利率环境，面对这样的转变，不论是企业或是投资人都需要时间调适，目前市场仍旧处于调整期，因此，短期内股市缺乏向上的动能，持续震盪整理机会较高；中期而言，通膨与经济走缓，而经济走缓程度仍需观察就业市场的表现；至于长期展望，当企业逐渐适应高利率环境且景气循环常态化后，将带来不错的投资机会。因此，建议投资人专注在选择具有长期竞争力的产业与企业。

野村投信固定收益部主管谢芝朕指出，从数据来看，美国不动产租金在今年第一季迅速回落，预估第二季起，通膨将有机会下跌至 5% 以下，而联准会升息已步入尾声，预期终端利率应会落在 5.5%。根据过去经验，当联准会停止升息，投资级公司债将明显上扬，虽然联准会可能还有 2-3 码的升息空间，不过 2022 年投资级公司债因联准会暴力式升息而大幅下跌，进场时点已浮现。此外，中国经济解封加上刺激政策，带动中国经济自今年 1 月起增强，亚洲债市前景看好，可加以留意。

2023 年第二季投资建议

资料来源：野村投信；资料日期：2023/03

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