伊尔艾朗重申：Fed犯了几十年来最大政策错误
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伊尔艾朗重申：Fed犯了几十年来最大政策错误 (图：REUTERS/TPG)(photo:CnYes)Allianz 首席经济顾问伊尔艾朗 (Mohamed El-Erian) 週一 (3 日) 指出：「如同约一年前首次提到的那样，我担心这很可能最终成为联准会 (Fed) 几十年来最大的政策错误。」
伊尔艾朗多次批评联准会对 2021 年的通膨飙升反应慢半拍，将 2021 年的通膨错误定义为暂时性的，随后联准会推出激进的货币紧缩政策，将其关键的联邦资金利率从零附近上调至 4.75%-5% 的区间，加剧经济衰退和金融不稳定的风险。
硅谷银行 (Silicon Valley Bank) 今年 3 月破产倒闭，这是 2008 年以来规模最大的银行倒闭事件，其导火线是利率上升后，该银行的债券投资组合出现巨额亏损。外界认为，过去一个月美国发生的一系列银行倒闭，在一定程度上是由利率飙升造成的。
伊尔艾朗引用银行压力测试不充分的理由，他认为，这些测试未能准确衡量银行将如何应对联准会几十年来最激进紧缩政策后的更高利率。
他週一引述彼得森国际经济研究所 (PIIE) 的评论，该评论认为，美国银行最近压力测试存在缺失，这是强化了联准会政策错误的观点。
PIIE 上週发布一份报告，指出联准会最近的银行压力测试使用几乎没有变化的情景模拟，并且没有一个测试更高的利率。
PIIE 报告称：「硅谷银行那样规模的银行未纳入在这些压力测试中，但实际上，问题仍然存在，自 2015 年以来，联准会使用的不利情景都是 3 个月债券殖利率最终达到 0.1%。许多严重经济衰退的历史事件确实伴随着低利率，因为联准会使用其政策工具来支持总体需求，但奇怪的是，自 2015 年以来，压力测试就没有涉及升息的情况。」
伊尔艾朗批评联准会使用的压力测试的经济情境不够多样化，没有衡量升息对银行的可能影响。伊尔艾朗称：「硅谷这样规模的银行没有纳入压力测试中，而且就算纳入了，问题依然存在，即总经情境的选择到底有多合适?」
伊尔艾朗还提到 Julius Baer 执行长 Philipp Rickenbacher 关于高利率对银行系统影响的评论，「在利率方面，联准会仍有政策失误的空间，现在每个人都变得敏锐起来。」
