美股Q1财报季恐为疫情以来最差高盛提四点供投资人逆势突围

Q1财报季恐为疫情以来最差高盛提四点供投资人逆势突围 (图:REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

美企第 1 季财报季将在本周五 (14 日) 开跑，高盛认为，这将是 2020 年疫情爆发以来最黯淡的财报季，但是投资人可以从四个方向找出有机会逆势突围的个别企业。

根据 FactSet 访调分析师的平均预测，美企第 1 季营业利益预估将下滑 6.8%，如果成真，代表企业获利连两季萎缩，而且是 2020 年第 3 季萎缩 30% 以来最差表现。去年第 4 季萎缩 4.6%。

财报季可能成为股市关键大考，高盛以 David Kostin 为首的分析师团队建议投资人从以下四点，找出保护自己投资组合的策略。

在通膨率高达 40% 的情况下，企业利润受到严重挤压，因此可留意有保障利润计画的企业，以及具体的方法，例如如何拟定提高定价力、确实削减成本、加强费用管理纪律等策略。

标普 500 成分股企业 (不计金融股和公用事业股) 净利润各季变动，来源: FactSet、高盛(photo:CnYes)

2.AI 应用

ChatGPT 崛起让人工智慧 (AI) 成为今年最受瞩目的投资趋势之一，并带动微软 (MSFT-US)、Alphabet(GOOGL-US)、辉达 (NVDA-US) 这些科技巨擘大涨，也为那斯达克 100 指数重返牛市助了一臂之力。

因此若企业有採用 AI 提升效率的计画，尤其是在提高员工生产力的应用方面，应可抵消获利和营收疲软对股价的部分冲击。

随着企业削减支出的举措日益明确，高盛建议投资人关注财报法说会，从企业主管谈话寻找具体的迹象。

根据该团队的追踪，企业库藏股去年第 4 季的规模年减超过 20%，之后一直保持疲弱，不仅如此，一些领先指标显示，企业正在消减资本支出和研发开销。

标普 500 现金运用年比变动，横轴左至右依序为资本支出、研发、股利、库藏股。来源: FactSet、高盛(photo:CnYes)

包括习近平在内的中国官员都曾表示，解封后经济将强力成长，鑑于美国服务业景气有降温的迹象，企业或许能从中国解封商机中获得提振。

分析师建议策略

目前美股多由高科技股撑腰，去年亮眼的价值股今年多半落后大盘。

从技术面来看，当企业获利连两季萎缩，已经符合「获利衰退」定义。Yardeni Research 总裁 Ed Yardeni 说，获利衰退通常但不必然和景气衰退同时发生，这一次可能会是经济并未普遍衰退，企业获利就下滑。

Federated Hermes 首席股市策略师 Phil Orlando 说：「我们仍建议採取防御姿态，资产配置聚焦在较不昂贵的价值股、小型股、国际股，类股可以选择低 beta、有高股息殖利率支撑的各股。我们也偏好现金和公债。」

Q1 财报季每周公布家数，4/7 到 5/5。来源: FactSet、高盛(photo:CnYes)

不管景气走向如何，一些分析师预测疲软的企业获利可能让标普 500 跌回 10 月低点。标普 500 周一 (10 日) 收在 4109.11 点，去年 10 月收盘低点不到 3600 点。

大部分标普 500 成分股企业将在未来几周公布今年 1-3 月财报，到 5 月 5 日以前，将有 87% 企业公布财报。