科技龙头股财报下周起登场美股涨势面临考验

科技龙头股财报下周起登场美股涨势面临考验 (图:Shutterstock)(photo:CnYes)

大型科技股是美股今年来主要上涨动能，随着科技巨头将一一揭露财报，投资人将从中研判美股涨势是否合理。

在硅谷银行 (SVB) 和标志银行 (Signature Bank) 上月接连倒闭后，经济衰退疑虑升高，美股大盘却仍屹立不摇，主要就是拜苹果 (AAPL-US)、微软 (MSFT-US) 和特斯拉 (TSLA-US) 等龙头股涨势提供支撑。

美银全球研究 (BofA Global Research) 调查的基金经理人表示，美国科技股是目前市场上「最拥挤」的交易，投资人押注联准会 (Fed) 很快就会暂停升息，因而蜂拥投入这些大型股，并看好他们在经济成长减缓时期仍能保持强韧的表现。

根据标普道琼指数，苹果和微软今年来各自上涨 27% 和 19%，约为标普 500 贡献将近一半涨势，标普今年来上涨约 7.5%。

美股涨势能否延续，可能和这些科技巨头第 1 季财报表现息息相关。这些企业已经因为景气疲软，调降获利预测，因此假如最终获利表现依然不如市场预期，就算财测不差，股价仍会受到惩罚。

Refinitiv 资料显示，科技股第 1 季获利可能下滑 14.4%，而包含 Meta(META-US) 和 Alphabet(GOOGL-US) 在内的通讯服务股，第 1 季获利预估下滑 12%。

Meta 裁员减支后激励股价，最近市值还悄悄超越特斯拉。(图: Reuters/TPG)(photo:CnYes)

瑞银 (UBS) 驻美国资产配置主管 Jason Draho 表示，科技股经过去年大跌之后，是很多人减持的类股，但现在有一些正在起飞的动能，「科技股到底是不是经济衰退疑虑下的避风港，财报将证明一切。」

Alphabet 和微软预定美股 25 日盘后 (台湾 26 日清晨) 公布上季财报，苹果预定 5 月 4 日盘后揭晓业绩。META 将在 26 日盘后发布财报，具有非必须消费品色彩的亚马逊 (AMZN-US) 财报将在 27 日盘后登场。

特斯拉本周稍早已公布财报，表现不如市场预期，股价应声重挫近 10%。

裁员计画

Oak Associates Funds 共同投资长 Robert Stimpson 预测，企业将利用未来几周公布财报的时机，宣布进一步裁员的计画，借此提高利润、因应即将到来的经济衰退，也让自己的股价更吸引人。

Alphabet 1 月宣布裁员 1.2 万人，亚马逊 3 月裁减 9000 人，今年短短几个月内，科技巨头裁员人数一共达到 2.7 万人。

Stimpson 说：「科技股去年剧烈修正，现在的价格已经反映某种程度的经济衰退，从他们接受必须裁员和削减支出就可看出端倪。」他以衰退为由，目前给科技股的「优于大盘」的投资建议评等，同时减持能源股。

微软今年和爆红的 AI 聊天机器人 ChatGPT 有密集合作。(图: REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

Plumb Funds 投资组合经理人 Tom Plumb 认为，随着企业获利能力出现改善的迹象，将点燃科技股涨势的另一只脚。他重押辉达 (Nvidia)(NVDA-US) 和苹果，前者今年来搭上人工智慧 (AI) 商机，大涨逾 90%。

专家警告，假若 Fed 今年如官员所言不降息，科技股的涨势将消退。目前市场和 Fed 官员的利率展望存在差距，市场押注夏天过后会降息，但利率点状图显示决策官员预期利率今年一整年会保持在高点。

Miramar 资本资深投组经理人 Max Wasserman 表示，高借贷利率可能对科技股估值带来沉重压力，又以成长股最为脆弱，因为他们的长期现金流价值会受到侵蚀。

目前苹果的预估本益比为 26.5，微软为 27.4，标普 500 指数为 18。

Wasserman 说：「在升息环境中，这些科技龙头股的本益比依然很高，都是因为市场押注 Fed 政策将转向。但我们认为这是错误的假设，风险回报不会让人如愿。」