〈财报〉Coinbase Q1业绩远优于预期盘后大涨8% 但监管风险仍高

〈财报〉Coinbase Q1业绩远优于预期盘后大涨8% 但监管风险仍高 (图片:AFP)(photo:CnYes)

Coinbase 周四 (4 日) 公布第一季业绩远优于分析师预期，激励盘后股价大涨 8%。

Coinbase (COIN-US) 周四收高 1.51%，盘后上涨 3.98 美元或 8.09%，报每股 53.20 美元。

第一季财报关键 vs 分析师估值

Coinbase 第一季业绩与 2022 年底相比有很大改善，相比去年第四季 Coinbase 每股亏损 2.46 美元，营收为 6.29 亿美元。

Coinbase 受到比特币今年大幅上涨的提振，尽管分析师对该公司与美国证券交易委员会 (SEC) 的监管斗争仍持谨慎态度。SEC 已警告 Coinbase，可能会以违反证券法对其提告。

在致股东的一封信中，Coinbase 管理层将收益增加部分归功于公司大幅削减成本的举措，因营运费用总额较上一季下降 24%。

Coinbase 第一季技术和开发以及一般和行政费用低于该公司 2 月时公布的预期，且其订阅和服务营收 (含透过 USDC 稳定币的合作关系赚取的利息) 增加。

然而，由于行销和法律服务支出增加等因素，开销仍会适度增加。

尽管 Coinbase 努力让订阅和服务业务多元化，但比特币的价格仍是公司业绩关键，其财务状况也受到上季加密资产上涨的提振。由于 Coinbase 平台的核心客户群仍是美国散户，因此对牛市和熊市动态很敏感，因为散户更易倾向在价格上涨时涌入，价格下跌时逃离。

分析师认为挑战仍在继续。

瑞穗证券分析师 Dan Dolev 周四报告指出，这种「膝反射般的下意识、松一口气的积极交易」将会消退。他将 Coinbase 股票评级定为「逊于市场表现」，且目标价自 30 美元下调至 27 美元。

Dolev 写道，Coinbase 越来越依赖「风险更高的营收来源」，例如小型加密货币的交易，以及基于收益的产品，而这两个领域都遭 SEC 密切关注。

过去一年里，整个数位资产领域都遭受美国监管机构的严格审查，而 Coinbase 也未能倖免，今年 3 月 SEC 向其发送「Well 通知」，令华尔街对其看法转悲。

「Wells 通知」通常是 SEC 正式提出指控前的最后一步，会概述监管论点的框架，并提供受通知方反驳 SEC 指控的机会。

Coinbase 表示对其资产和服务的合法性充满信心，但随后也示意倘若美监管机构不提高透明度，公司考虑离岸出走。该公司本周推出 Coinbase 国际交易所，旨在利用不受百慕达金融管理局监管的平台，继续进军利润丰厚的加密货币衍生品市场。

花旗分析师 Peter Christiansen 周一报告写道，「就目前而言，多头和空头的辩论都在于该公司的监管困境何时开始与终了。」他将 Coinbase 的评级下调至「中性 / 高风险」，目标价从 80 美元下调至 65 美元，称「在美国妥善规划监管规则之前，该股将持续受高度不确定性拖累」。