恆生指数展望：2023下半年的恆生还会依然动荡吗？

[CathyHuang]

恆生指数在 2023 年的上半年的表现用动荡来形容应该不为过，既有超过 10% 的一月也有跌幅超过 8% 的二月和五月。进入六月后，恆生依旧不改 “狂野” 本色，从年内最低位置直接狂飙将近 10%。那么恆生在 2023 年的下半年是否会延续上半年的剧烈波动走势呢？有什么主要的风险和机遇？

恆生上半年回顾

恆生指数在 2023 年强势开局，延续了去年 11 月开始的强劲上涨之势，全月收涨 10.4%，三个月累计增长将近 50%。遗憾的是，今年首月也成为了恆生指数上半年的最好成绩。自此，恆生进入了过山车式的强度震荡中。进入二月，恆生指数风云突变，在春节假期结束后的首个交易日开始重挫，两週连跌超过 7%，全月收跌 9.4%，为今年目前为止表现最差的一个月。

三月份，由于中国公佈的 2023 年经济成长目标不如预期，加之美国银行业的倒闭风暴，恆生在月初受到重压今年首次跌破 19000 点。不过到了月末，由于科技业的利好消息以及美国银行业危机的暂时解除而短暂提振收涨。

进入四月份，投资者对于中国经济复苏态势的隐忧浮上台面，在一些列不及预期的经济数据的轮番挑战之下，恆生从四月中旬开始就一路走低。

五月底，恆生在触及到技术性熊市区域之后突然迎来久违的阳光。尽管中国的经济指标在五月份差强人意，但对于中国政府可能出手刺激经济的期望也越加升温。因此，恆生在六月一日达到年内最低点 18019 之后，一路狂飙，两週内再次试探 20000 点关键位置。

*(photo:CnYes)

从板块来看，截止 5 月 31 日，医疗板块和地产板块垫底。一方面是疫情趋缓后，医疗板块的降温。而房地产行业的糟糕表现则表明中国的后疫情解封并未从根本上成就地产业的复苏。此外，消费股也处于表现不佳的板块表明香港和中国经济的内需依然动力不足。而通讯及能源股则是今年表现最为优异的板块。

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恆生指数

经历了颠簸的上半年，恆生指数有望在下半年迎来两大重要利好。

首先是中国的经济政策。中国经济 2023 年的成长目标是 5%， 第一季度的 GDP 增长是 4.5%， 第二季度目前已经公佈的数据普遍并不理想。不管是从零售销售，工业生产还是投资方面都不如预期。也就是说，中国要达到 5% 的 2023 年年度经济目标必须在下半年加把劲。从这个角度来说，备受期待的中国经济刺激政策确实有其迅速推动的内在因素，也有望成为下半年市场的一个重要支撑，比如六月份已经开始宣佈的降息政策有可能是一个早期的信号。

此外，全球的通胀危机也渐入尾声。虽然美联储表示升息之路还未完结，但明显也已经进入最后篇章，下半年很可能就要开始转换主题。换句话说，从去年起一直打压投资者信心的货币紧缩政策在下半年可能会开始逐步放松，即便未实质性进入降息循环，但央行也有可能开始释放宽松信号。

与此同时，也不得不意识到中国的经济形势并不容乐观。从上半年公佈的一系列数据来看，中国经济目前面临几大根本性的问题，而这些问题都非一朝一夕能够得以修补。比如，内需不足。中国国内消费需求在放松疫情限制短短三个月后就开始迅速冷却表明疫情对消费者信心造成了根本性的冲击难以复原，而这个问题又伴随着更深远的人口增长下滑，青年失业率暴涨而雪上加霜。未来几个月，中国的经济刺激政策是否有效，能否从根本上提振经济都有待观察。

恆生指数

从恆生的周线来看，恆生指数进入下半年面临两种可能性。一是以年初开启的下行趋势线作爲支撑，延续五月底以来的上行趋势，先站上 20 天均线后稳固 20000 点。这个情况中期面临的最大挑战将是来自 21000 附近，可以看到从二月以来，恆生指数已经多次冲击这个位置失败。如果恆生能够延续涨势，这个位置会是 2023 年下半年的重点观察位置。

另外一种可能性是，恆生指数从六月的高点转头向下，重新形成新的下行趋势线（图中虚线位置）。这种情况的首个支撑需要关註五十天均线，如果继续跌破就不能排除恆生回撤到五月低点的可能性。

*(photo:CnYes)

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