〈FOMC会议前瞻〉美国利率将升至22年高点 Fed传声筒列五大观察要点
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美国利率将升至22年高点 Fed传声筒列本次开会五大观察要点 (图:Shutterstock)(photo:CnYes)美国联准会 (Fed) 将在台湾周四凌晨 2 点宣布决议、30 分钟后举行记者会，市场普遍预期将升息 1 码 (25 个基点)，使利率达到 22 年高点，且可能暗示今年稍晚可能还有额外的升息，以保持紧缩立场，目前市场焦点全放在之后的利率路径。
彭博调查显示，华尔街九家投银一致认为，Fed 本次将升息 1 码。这代表基准利率将达到 5.25-5.50%，是 Fed 自 2022 年初迄今第 11 度升息，而主席鲍尔记者会的谈话将是观察重点。
花旗集团经济学家 Veronica Clark 说：「他们将对所有选项持开放的态度。他们一定会保持谨慎，单靠几个月的通膨数据趋缓，不足以说服他们相信工作已经完成。」
Nationwide 寿险首席经济学家 Kathy Bostijancic 也说：「他们想避免 1970 和 1980 年代的错误，当时过早把脚从油门剎车上移开。」
彭博的美国首席经济学家 Anna Wong 则认为，近期经济数据似乎持续支持经济软着陆，联邦公开市场委员会 (FOMC) 不太可能在这个时候搅局，鲍尔将採取观望姿态，在 9 月跳过升息。而她认为，这个所谓的「跳过」将变成「较长的暂停」。
素有 Fed 传声筒之称的华尔街日报 (WSJ) 记者 Nick Timiraos 认为，可从以下五个要点观察本次会议：
1.7 月升息的理由
虽然近来通膨数据有好消息、6 月核心消费者物价指数 (CPI) 降温幅，但官员仍有动力升息。Fed 理事华勒 (Christopher Waller)7 月曾说，他希望看到更多证据，证明近期的通膨降温并非偶然。
2.9 月跳过升息？
多数 Fed 官员 6 月都预期今年还会再升息两次，因此，投资人将从记者会中，仔细推敲鲍尔口中所谓 9 月「即时」(live) 会议可能是什么样貌。Fed 预定 9 月 19-20 日开会。
投资人也将寻找各种蛛丝马迹，看看 Fed 可能在何种情况下愿意保持利率稳定以观察事态发展。上个月的暂停升息，让官员有更多时间研究过去一连串升息的效果。
Fed 每年开会八次，相当于每季开会两次，虽然鲍尔 6 月曾说不排除连续升息，但他也说如果经济发展符合预期，每季的升息步调可能放慢。
3. 通膨展望
投资人将想得知，若未来一、两个月的通膨数据如 6 月一样呈现降温，是否足以说服 Fed 官员调降通膨预测。
房市和商品价格大幅降温之际，Fed 把焦点摆在核心通膨数据上。耶鲁商学院教授、资深 Fed 经济学家 William English 认为，通膨进一步的改善可能不让人意外，而且可能不会对政策走向有巨大影响力。
Fed 在 6 月提高利率预测，部分原因是预期通膨进展将放缓。假如官员看到通膨方面取得更多进展，将引发人们质疑今年稍晚是否需要再次升息。
4. 劳动力市场之谜
虽然通膨速度比 Fed 官员 6 月预期的更快降温，但他们还想看到经济活动、就业和工资成长降温的证据，只是需要多少证据不得而知。
包括芝加哥联邦准备银行总裁古尔斯比 (Austan Goolsbee) 在内，一些经济学家建议，由于工资成长落后物价成长，通膨放缓本身就足以证明结束升息有其道理。
然而，包括达拉斯联准银行总裁萝根 (Lorie Logan) 在内的其他决策官员则认为，由于劳动力市场降温速度比原先预期缓慢，Fed 将需要维持更长时间的紧缩。
5. 中性利率
在 2008 年金融海啸、到 2020 年 Covid-19 疫情爆发期间，Fed 官员和经济学家似乎得出结论，认为中性利率 (让经济全力运转且供需达到平衡的水准) 已经急遽下降，再加上危机后的成长疲弱，开启了这段超低利率时代。
但在最近的经济预测中，有几位 Fed 官员似乎已经提高对中性利率的预测值。多数官员预期，经通膨调整的中性利率约在 0.5%。此外，官员短期展望中隐含的中性利率，似乎也已经上扬。
这代表鲍尔可能面临决策官员如何看待中性利率前景的问题。如果利率上升，债券价格和资产市场将受到重大影响，因为这将代表，就算通膨回到较低水准，利率也可能稳定地保持在偏高水准。
