耐心空头：股市可能开始陷入熊市衰退五大讯号
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耐心空头：股市可能开始陷入熊市衰退五大讯号 (图：REUTERS/TPG)(photo:CnYes)Sevens Report Research 联合编辑 Tyler Richey 週一 (7 月 31 日) 表示，美股已触及年度新高，但衰退熊市仍有可能到来，故他针对股市开始陷入熊市衰退的五大讯号，提供投资人操盘策略的参考。
无惧股市过热的忧虑，道琼週一收红逾 100 点，报 35,559.53 点，创 2023 年迄今新高，但收盘价较历史高位下跌不到 4.5%。
Richey 发布看空报告写道：「我们继续尊重股市反弹，并承认股市趋势仍在走高，但鑑于殖利率曲线严重倒挂，我们对股市仍持『耐心看空』的态度。」
耐心空头：股市可能开始陷入熊市衰退五大讯号 (图：REUTERS/TPG)(photo:CnYes)Richey 指出，有五大迹象可以帮助投资人看到股市衰退性熊市的开始，包括牛市陡峭化、高收益债利差扩大、恐慌指数 VIX 有意义地上升、VIX 期货期限结构变化，以及美元急遽走升。
牛市陡峭化，即短天期美债殖利率下降，导致美债殖利率曲线变得陡峭。牛市陡峭化是指由于预期联准会降息以支撑摇摇欲坠的经济，短天期美债殖利率下降速度快于长天期美债利率，从而导致殖利率曲线发生变化。FactSet 数据显示，2 年期公债殖利率为 4.85%，而 10 年期公债殖利率接近 3.96%。
高收益债利差扩大。里奇指出，若 ICE 美国高收益公司债指数从目前的水平上升逾 100 个基点，这应被视为一个警讯。根据联准会经济数据显示，截至 7 月 28 日，该利差较无风险的美国 10 年期政府公债殖利率高出近 3.8%。
恐慌指数 VIX 出现有意义地上升。VIX 透过期权价格衡量对股票市场波动率的预测，VIX 大幅上升表明期权需求上升，当股价上涨，且没有出现剧烈波动时，VIX 则趋于出现下滑或稳定在较低水平。换言之，VIX 与股价表现呈负相关关系。
VIX 期货期限结构变化。Richey 指出，如果前一个月波动率指数期货高于后一个月期货价格，这可能表明投资老鸟正提高避险需求。
美元指数 (DXY) 急剧上升。 Richey 称，这次的时机有些棘手，因为股市触顶后可能会出现对美元避险买盘，但美元走强将明确证实避险资金流入正在影响全球市场。他指出，投资人应注意美元指数可能会突破 5 月底的 104.2，这可能预示着美元将进一步走高。
