美国结束升息循环，股债双涨机率高！

[CathyHuang]

美国结束升息循环，股债双涨机率高！(图:shutterstock)(photo:CnYes)

美国多项经济数据报佳音，美国 6 月份失业率由前月的 3.7% 下降至 3.6%，整体就业市场仍保持韧性，失业金申请人数维持低档，2023 年第二季 GDP 季增年率达 2.4% 优于预期，同时核心 PCE 通膨数据续降 (核心 PCE 4.1%，预期 4.2%)，显示美国经济可望在通膨降温之际仍保持韧性，不至于陷入经济衰退。联准会如预期升息后，预期 7 月将是今年最后一次升息，有助资金回流，有利股债市动能。

野村投信投资策略部副总经理张继文指出，美股科技财报陆续公布，Alphabet 表示公司将扩大 AI 相关资本支出，Microsoft 则表示 AI 部份预计下半年会有更显着营收贡献，Meta 则预计 2024 年总支出会因投资 AI 及元宇宙持续上升，各大科技巨头不约而同提及加大 AI 方面的投资，显示相关应用将越来越广泛。Amazon 执行长贾西 (Andy Jassy) 近期受访表示，亚马逊每个营业单位都密集且广泛研究生成式 AI，并认为是千载难逢的技术变革。此外 3M、波音等工业股也公布不错的财报，一度激励道琼工业指数连 13 个交易日走扬，追平 1987 年以来最长连涨纪录，惟在市场消化日本央行货币政策动向下，连涨气势终止，但四大指数仍处于上升趋势，显示美股续航力十足。(资料来源：理柏；资料日期：2023/7/28) 以上所提个股仅为举例说明，非为个股推荐。投资人申购本基金系持有基金受益凭证，而非本文提及之投资资产或标的。

2023 年以来市场偏好巨头股票，例如与 AI 相关的五档超大型股 (MSFT, GOOGL, AMZN, META, NVDA) 涨幅近 100%，其余五档超大型股 (AAPL, TSLA, BRK/B, UNH, JPM) 平均涨幅也近 3 成，显示拥有较佳的定价能力及商业模式之企业，在经济不确定的环境下较容易脱颖而出；然而第 11~50 大个股平均涨幅则不到 10%，指数涨幅主要来自于超大型个股贡献，包含 AI 人工智能，网路电商、线上教育及远端服务等等新技术应用，在民众消费习惯改变下，仍可望使相关业者中长期业绩持续维持高增速，因为它们营运相对稳定，并且仍引领产业趋势利多；另一方面，随着 AI、电动车及元宇宙应用爆发，预期半导体及半导体设备需求在中长期仍将维持强劲增长。(资料来源：理柏；资料日期：2023/7/28) 以上所提个股仅为举例说明，非为个股推荐。投资人申购本基金系持有基金受益凭证，而非本文提及之投资资产或标的。

美股指数今年涨势多集中在超大型股

*(photo:CnYes)

资料来源：JP Morgan，野村投信整理，资料日期：2023/7/24(photo:CnYes)

债市方面，张继文表示，在联准会正式转向降息前，公债殖利率可能持续维持在区间高档，但当前高殖利率水准已能提供投资人买进的主要理由，目前彭博美国投资级公司债指数殖利率来到 5.6%，远高于十年均值 3.3%，极具收益吸引力，经过 2022 年通膨上扬及快速升息的冲击后，美国投资级公司债均价约为 90(面额 100)，且相较十年均值折价约 14%，具备合理的长期资本利得空间 (资料来源：摩根大通, Bloomberg, EPFR，野村投信整理，资料日期：2023/07) 投资人无法直接投资指数，本资料仅为市场历史数值统计概况说明，非基金绩效表现之预测。

根据 EPFR 统计 (截至 7/24)，美国股票型基金单週净流入 99 亿美金，债券市场净流入 110 亿美元，连续 18 週净流入，投资级债券型基金净流入 58 亿美金，显示股债资金动能力道十足，联准会结束升息週期，股债同步走扬机率高，在此环境下，股债平衡投资方式将是中长线投资者的推荐首选，因股债平衡投资策略，受到景气波动的影响性较小，无须刻意「择时」即能进场布局，在资产配置中，若採股债平衡布局策略，不仅能突破资产配置盲点，更能分散利率变化所带来的风险，提高投资效率，掌握报酬。

「骏利亨德森平衡基金 (本基金某些股份类别之配息来源可能为本金)」即为聚焦美国股债市的平衡型基金，以 55% 的标普 500 指数与 45% 的彭博美国综合债券指数为基底，以最适化持股数，建构比标普 500 指数更纯粹的「美国大型优质成长股组合」透过用槓铃策略，在成长与收益机会间取得平衡，预期透过品质 (Quality) 与成长 (Growth) 兼具的模型与扎实的基本面分析，方可在此前环境下，达到攻守兼备效果，创造超额报酬的双赢策略。建议投资人可视个人风险属性，将「骏利亨德森平衡基金 (本基金某些股份类别之配息来源可能为本金)」纳入核心资产配置并长期持有。另外，「骏利亨德森平衡基金 (本基金某些股份类别之配息来源可能为本金)」A6 稳月配级别全新上市，让您让资产配置更灵活，投资如虎添翼！

骏利亨德森平衡基金 (本基金某些股份类别之配息来源可能为本金) 绩效

资料来源：理柏，野村投信整理，绩效採本基金 A2 美元累积级别。资料日期：截至 2023/7/31。本基金系指骏利亨德森平衡基金 (本基金某些股份类别之配息来源可能为本金)。投资人因不同时间进场，将有不同之投资绩效，过去之绩效亦不代表未来绩效之保证。

骏利亨德森平衡基金 (本基金某些股份类别之配息来源可能为本金)A6 稳月配美元配息资讯

资料来源：骏利亨德森，资料日期：2023/7/31。年化配息率为估算值，基金年化配息率计算方式：(每单位配息金额 ÷ 除息日前一日净值)*12(月)*100%；基金当月配息率计算方式：(每单位配息金额 ÷ 除息日前一日净值)*100%；当月报酬率 (含息) 是将收益分配均假设再投资于本基金，加计收益分配后之累计报酬率。基金配息率不代表基金报酬率，且过去配息率不代表未来配息率；基金净值可能因市场因素而上下波动。本基金系指骏利亨德森平衡基金 (本基金某些股份类别之配息来源可能为本金)，A6 稳月配美元级别成立日期为 2023/4/5。首次配息期间为基金成立 2023/4/5~2023/4/14。

註：A6 稳月配美元与 A5 及 V5 配息级别之差异为 A6 稳月配美元为固定目标配息金额，A5 及 V5 配息级别为固定目标配息率，因此实际配息金额可能受基金净值波动影响。另因境外经理公司每半年会考量基金净值变化、投资组合收益水准、累计至今尚未用于配息的收益，以及预估未来市场利率水准变化等因素去检视现行各级别配息率并进行配息率调整之核决程序，故 A6 稳月配美元虽为固定目标配息金额但不代表该级别配息金额永远固定，配息金额可能于境外经理公司每半年评估及调整配息率后上调或下调。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能导致原始投资金额减损。本基金由本金支付配息之相关资料，投资人可至本公司网站 (www.nomurafunds.com.tw) 查询。本基金配息前未先扣除应负担之相关费用。

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野村投信于 1998 年成立，为日商野村资产管理及香港 Allshores 集团等专业投资团队所组成之合资企业。野村投信亦为高盛 (原 NN (L))、晋达、野村基金(爱尔兰系列)、荷宝以及骏利亨德森等境外基金之总代理。截至 2022 年 12 月底，投信基金、境内全权委託与境外基金总代理在台规模共计新台币 4,577 亿元，居所有台湾资产管理业(基金) 公司第 6 名。野村投信自 2018 年起连续三年荣获亚洲资产管理杂志台湾区最佳退休基金公司，并已连续七年蝉联最佳投资长(2017~2023)，以及连续四年获最佳股票经理公司肯定(2020~2023)；且于 2014、2015、2016 及 2017 连续四年荣获理柏台湾基金奖混合型团体大奖肯定。(资料来源：投信投顾公会(2022/12)；理柏(2014~2017)；亚洲资产管理杂志(2023/01))
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