中国风险压顶，美元攀升，杰克逊霍尔提供重要指导

[CathyHuang]

中国风险压顶，美元攀升，杰克逊霍尔提供重要指导。(图:shutterstock)(photo:CnYes)

关键要点：

• 上週受中国市场的风险因素的持续影响，包括恆大破产、财政刺激滞后、意外的 MLF 利率下调和国有银行干预外汇等，导致亚洲股市整体下跌，指数跌幅明显。

• 美国实际收益率上升，美元表现强劲，兑 G10 国家货币走强，离岸人民币汇率可能进一步受压。

• 本週关注欧元区和英国制造业 / 服务业 PMI 数据、杰克逊霍尔研讨会，以及英伟达财报发布等事件对市场走向的影响。

上週市场回顾：

中国市场的风险因素为上週的股市和外汇市场的交易奠定了基调。房地产市场疲弱，包括恆大上週四申请破产保护、滞后的财政刺激措施、意料之外的 MLF 利率下调和国有银行对外汇市场的干预等等，都加大了市场的波动性。今早发布的韩国贸易数据显示，韩国出口同比降低 16.5%，而其中对中国出口降低了 27.5%，这一结果更佐证了对中国进口贸易和内需疲软的担忧。从股票市场来看，上周亚洲板块整体收跌，与中国相关的指数引领了这波跌势。其中 A50 跌 1.1%，纳斯达克的金龙中国指数跌 3.5%，而恆指开于 17800 点不到，也是自今年以来第一次破 18000 点，达到了去年 11 月以来的最低。

图 1. 上週股市亚洲板块整体收跌，数据来源：Bloomberg Terminal(photo:CnYes)

在外汇市场中，由于中美货币政策的分歧和市场信心不足，美元兑人民币汇率目前在 7. 32 左右高位交投。今天上午刚发布的 1 年期贷款基准利率下调了 10 个基点到 3.45%，比市场预期的 3.40% 高 5 个基点，而 5 年期贷款基准利率保持在 4.2% 不变。消息已一经发布，股市反映出失望情绪，恆指跌 1.1%。但同时不及预期的下调幅度也给市场注入了上行潜力。

图 2. 恆生指数在 1 年期中国贷款基准利率下调后跌 1.1%，数据来源：TradingView(photo:CnYes)

另一方面，由于世界范围内股票表现欠佳，大多数指数都在下跌，美国实际收益率的上升是上週市场的另一个主题。可以看到的是美元指数在上週表现强劲，自 7 月初以来首次突破了 103.37 的位置，正在测试新高。与此同时，美元表现也超过 G10 国家的大部分货币。而下调的存款准备金率和新的中国 1 年期贷款基准利率可能会导致美元对离岸人民币汇率的另一轮上涨。

图 3. 美元指数突破 103.37，正在测试新高，数据来源：TradingView(photo:CnYes)

本週关市场关注：

除了中国方面刚发布的数据，本週还有一些值得投资者关注的宏观经济数据和事件。

图 4. 本週重要宏观经济数据发布，数据来源：Bloomberg Terminal(photo:CnYes)

整体来看，未来一周的重点关注对像是欧美市场，而中国政策方面的动向也依然不容忽视。杰克逊霍尔研讨会或将对全球市场产生重要影响，激石也将和投资者一起期待会议成果及市场反应。

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