分析师：美政府关门导致9月CPI延后公布 将升高Fed 11月按兵不动机率
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分析师：美政府关门导致9月CPI延后公布 将升高Fed 11月按兵不动机率 (图:REUTERS/TPG)(photo:CnYes)美国联邦政府关门近在眼前，分析师表示，预定 10 月 12 日公布的 9 月消费者物价指数 (CPI) 可能无法如期公布，将干扰联准会 (Fed) 抗通膨的努力。
摩根士丹利 (大摩) 策略师 Francesco Grechi 和 Arriana Salvatore、经济学家 Ellen Zentner 表示，在政府关门期间，美国 9 月 CPI 可能延后发布、甚至不发布，并迫使政府依赖替代指数。
这个时机来得非常巧妙，因为此时此刻，金融市场和 Fed 都高度关注通膨情势。美国商务部周五 (29 日) 公布的报告显示，受到汽油价格上涨影响，8 月整体个人消费支出 (PCE) 物价指数年增率小幅攀升，但 Fed 青睐的核心 PCE 通膨，却是减缓的。
BMO 家族办公室投资长 Carol Schleif 说：「在近期的升息循环中，Fed 一直是从最新经济数据作为决策的依据。这个立场将因政府关门面临考验，因为停摆期间将不会公布原本排定的经济报告，迫使 Fed 依赖其他数据。讽刺的是，这可能让 Fed 错误的保持利率不变，而非升息。」
美国曾身处同样境地，1996 年和 2013 年的政府关门期间，就业和通膨报告都曾延后发布。
Fed 接下来预定 10 月 31 日至 11 月 1 日举行决策会议，正好是决定再次升息与否的关键时刻。这一次的关门若超过两个礼拜，就可能让官员无法得到等待多时的经济数据。
大摩解释，假如联邦政府无法在 10 月 31 日以前公布 9 月 CPI，就会发布一份替代指数，数据是根据最近 12 个月 CPI 数值统计而得的。
大摩团队在周五发布名为「一份错过的 CPI 数据」的报告中说，政府关门升高了与 CPI 互换合约和财政部抗通膨债券 (TIPS) 比价 (fixings) 有关的问题：假设 9 月 CPI 必须改为替代指数，经通膨调整、也就是所谓的实质殖利率，可能比真实水准高约 2 个基点，导致美债平衡通膨率 (break-even inflation rates) 被「人为的」收紧。
Grechi 说：「关注通膨的投资人，在解读殖利率报价的波动时，就必须把指数的变化考量进去。」
美国 TIPS 市场是全球最大的通膨指数化证券市场，至去年底总规模超过 1.77 兆美元。贝莱德 (BlackRock) 曾预估，TIPS 市场规模约占美国公债自由流通市场价值的 8.5%，以现价推算接近 2 兆美元。比价市场规模小于 TIPS，交易在柜买市场完成。
政府关门可能持续多久？
虽然华尔街几乎一致认为，政府关门似乎无可避免会在周六午夜后开始，但对停摆多久并无共识。
根据以真实事件为交易品的 Kalshi 交易所，周五的资料显示，政府关门机率已达 90%，可能持续 13 天。在此同时，交易员预估 9 月通膨报告及时在 10 月 12 日发布的机率只有 28%，9 月就业报告可以如期在 10 月 6 日发布的机率，更不到 25%。
美国劳工部统计局 (BLS) 发言人 Stacey Standish 证实，当政府关门、停止拨款期间，该局会停止蒐集、处理和公布资料，等到恢复拨款，运作才会恢复正常。
另一方面，以 CPI 报告为交易商品的衍生性商品交易员则认为，政府关门影响他们对 9 月 CPI 数值预期的机率很小。
纽约避险基金 WinShore 资本伙伴公司通膨交易员 Gang Hu 说，政府关门充其量只是技术冲击，真正重要的是通膨最终走向，但即便如此，由于 9 月 CPI 报告缺席，Fed 倾向按兵不动的机率因此提高了。
