特斯拉财报还没发布 投行群起调降目标价

[CathyHuang]

特斯拉财报还没发布 投行群起调降目标价。（图：REUTERS/TPG）(photo:CnYes)

特斯拉 (TSLA-US) 将于下周三 (18 日) 盘后公布第 3 季业绩。根据分析师综合预期，特斯拉 2023 年第 3 季营收爲 243.71 亿美元，同比成长 13.6%；调整后净利爲 26.37 亿美元。

虽然业绩尚未公布，但特斯拉交车统计已于上周公佈。特斯拉第 3 季共交车 43.5 万辆，较第 2 季下降 6%。这是特斯拉全球客户交车数一年多来首次出现单季环比下滑。同时，特斯拉表示继续维持 2023 年的交车目标 180 万辆不变。

由于交车数据远低于华尔街预期，导致包括富国银行、瑞银、Jefferies 在内的不少投行分析师纷纷降低乐观预期，并下修目标价。

富国银行指出，特斯拉第 4 季需要交车约 47.5 万辆才能实现 180 万辆的全年目标，而富国银行并不看好第 4 季的交车前景。该行将特斯拉目标价从 265 美元下修至 260 美元，并预计第 3 季毛利率将降至 16.3%，第 4 季则会进一步疲软。

瑞银周二 (10 日) 将特斯拉目标价从 290 美元下修至 266 美元。而一个月前，该机构才将特斯拉的目标价从 270 美元调升至 290 美元。同一天，Jefferies 也将特斯拉的目标价下修，从 265 美元降至 250 美元。

华尔街密集下修特斯拉目标价并非空穴来风，近期围绕特斯拉的频繁降价潮、下滑的交车量、疲软的需求前景等问题，持续引发市场对特斯拉后续获利能力的怀疑。

具体来看，投资人仍担心日益激烈的价格战将进一步压缩特斯拉的单车获利空间。今年以来，标准版 Model 3 价格已经下降约 17%，而 Model Y 长续航版的价格则下降超过 26%。不断降价的特斯拉激化了电动车市场的价格战，并爲还处于罢工漩涡中的底特律三大美国汽车制造商造成更大的成本压力。

值得注意的是，降价的另一面也反映出特斯拉汽车在需求上可能面临困境，这也被很多投资人所担忧。对于第 3 季放缓的交车量，特斯拉官方解释，交车量的下降是因爲特斯拉对一些关键设施进行升级而导致部分产能关闭。但不少分析师仍然认爲，特斯拉交车量的下降更有可能是受到需求疲软的影响。

另外，特斯拉目前正处于新旧车型交接阵痛期，可能会产生短暂的销量下滑现象。特斯拉 Model3 焕新版将在今年第 4 季正式上市，的确有望重现 6 年前 Model 3 上市即巅峯的辉煌。但是在真正上市之前，显然特斯拉还是无法避免新旧车型交替期间的阵痛。

特斯拉 9 月总销量爲 74073 辆，环比不增反减，达到 -12%。9 月销售不佳，也是因爲 9 月交车的依旧是旧版 Model 3，而旧版 Model 3 的库存量较爲有限，导致交车量下滑。

不过也有人相信 Model 3 的中国销量会在第 4 季出现反弹，Cybertruck 也会顺利推出以推动全年交车目标。

摩根士丹利周一 (9 日) 发布报告，重申特斯拉 400 美元的目标价，并声称电动车与智慧手机结合将对特斯拉产生重要影响。但这个想法能否落实还有待观察。