阅文集团 6 亿收购腾讯动漫背后：核心业务营收下滑，新帅上任后 IP 布局成重点
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12 月 12 日上午，
（00772.HK）高开 6%，收盘涨 13.08%，报价 30.25 港元。据了解，公司前一日曾发布公告，拟 6 亿元收购控股股东及腾讯动漫相关资产，公告还称，将与腾讯在短剧发行方面进行深度合作。
钛媒体 APP 注意到，自从新帅侯晓楠上任后，阅文集团不仅在战略方向上进行了调整，其在组织架构上也大刀阔斧地进行了改革。不难看出，此次收购腾讯动漫，也是阅文集团在 IP 上扩容升级的举措之一。但值得注意的是，除了要面对激烈的市场竞争，阅文集团还要突破多项业务业绩下滑，用户数量减少的困境。
收购动漫平台外，在短剧上深入合作
公告显示，阅文集团计划以 6 亿元人民币收购腾讯动漫，具体包含腾讯动漫 App 平台、其作品知识产权与相关权利、动画及影视项目等在内的相关业务及 IP 资产。收购完成后，阅文集团将整合腾讯动漫头部 IP 和成熟的动漫产能，公司的 IP 生态链或将迎来扩容升级。
公开资料显示，腾讯动漫成立于 2012 年，曾孵化出包括《一人之下》《狐妖小红娘》等多个头部 IP，并跨领域进行影视、游戏、衍生品等改编开发。阅文集团此前也是腾讯动漫目前最大的内容提供商，腾讯动漫畅销榜 30 部漫画作品中约有 50% 改编自公司的文学作品。
根据资产转让协议，除了 APP 平台资产等，米橙子 90% 股权也将归于阅文集团。截至今年 9 月 30 日，上述资产的账面值为 4.42 亿元。截至 2021 年及 2022 年末，资产的除税前亏损净额分别为 1.9 亿元及 1.11 亿元。
公开信息显示，米橙子全称为上海米橙子文化传播有限公司，其主要从动漫制作，由广西腾讯及独立第三方分别持有 90% 和 10% 股权，目前由阅文集团CEO 侯晓楠担任董事长。阅文集团表示，收购后，公司未来还计划结合 AI 技术赋能小说动漫化改编，以加速文字 IP 可视化的进程，从而进一步提升 IP 商业化的效率。
有业内人士表示，阅文集团收购腾讯动漫体现了当前内容消费市场 " 文漫融合 " 的大趋势。根据中国经济信息社编制的《新华文化产业 IP 指数报告（2022）》，动漫已经正成为 " 新型 IP 的价值助推器 "。数据显示，在综合价值 TOP50 的文学 IP 中，占比过半的作品进行过动漫化改编。在腾讯视频、爱奇艺、B 站公布的片单中，网文改编的动画作品都占到了一半以上。从用户端看，漫画及文学作品的用户群体也呈现出相似性及重叠性；从产业端看，网络文学产能高、覆盖面广，可快速创作孵化优质 IP，而动漫具备视觉化的特点，两者结合，能提升 IP 的影响力和衍生价值。
值得注意的是，根据同日发布的《持续关联交易》，阅文集团还将在短剧项目发行、云服务等方面与腾讯集团进一步扩大合作，其中，在短剧发行合作方面，双方 2023 年至 2025 年合作短剧项目数量预估分别约为 40 个、100 个和 160 个。
今年 11 月以来，短剧概念在二级市场上持续火热，阅文集团此前还发布了 " 短剧剧本征集令 "，高薪面向创作者征求原创或 IP 改编剧本。而此次和腾讯再次在相关领域扩大合作，也体现了公司在短剧市场布局的野心。
侯晓楠上任后 IP 布局成重点
钛媒体 APP 了解到，阅文集团的前身为盛大文学。2015 年 1 月，在凯雷亚洲并购基金和腾讯投资并购部的推动下，腾讯文学与盛大文学合并，正式组建阅文集团。2017 年 11 月，阅文集团正式在港交所挂牌上市，发行价为每股 55 港元。目前，其旗下囊括 QQ 阅读、起点中文网、新丽传媒等业界知名品牌，成功输出《庆余年》《赘婿》《鬼吹灯》《全职高手》等大量优秀网文 IP。从持股来看，阅文集团第一大股东为腾讯，持股比例达到 56.73%。
近两年，随着番茄小说、七猫等免费小说平台兴起，其依靠免费的模式、刺激的爽文和极低成本的流量快速起势，抢走了大量喜欢看爽文的用户，这对以付费阅读起家的阅文集团产生了巨大影响。2020 年，阅文集团全年亏损达 45 亿元；2022 年，公司的营业收入也开始呈现下降趋势，其营收同比减少 12.03 至 76.26 亿元，这也是公司自上市以来首次营收下降。
压力之下，今年 5 月，程武因个人生活规划原因辞任 CEO，" 腾讯老员工 " 侯晓楠接任公司掌舵者身份。上任之后，侯晓楠在阅文集团内部明确了三个重点方向：持续发展作家和内容生态；深耕 IP 生态链和提升商业化能力，与战略伙伴建立长期互信的关系，在视觉化基础上，积极探索 IP 在游戏、衍生品等领域的延展；关注前沿科技创新，关注以 AIGC 为代表的人工智能对用户创新体验、IP 改编效率方面的提升。
今年 6 月，阅文集团还进行了公司成立 8 年来的最大一次组织变革——成立了 " 内容生态平台事业部 "、" 影视事业部 "、" 智能与平台研发事业部 " 以及 " 企业发展事业部 " 四大事业部，对各个主营业务进行了更聚焦的分类和打通。其中，企业发展事业部负责推动业务核心决策机制以及统筹 IP 开发与运营，智能与平台研发事业部则负责 AI 大模型等技术攻坚并将其转化为 AIGC 场景应用等等。
而此次收购腾讯动漫，也是侯晓楠在 IP 上布局上的持续拓展。
仍面临较大的业绩压力
钛媒体 APP 注意到，虽然改革推行了近半年，但阅文集团面临的困境还尚未解除。
根据 8 月 10 日阅文集团发布 2023 年中期业绩报告显示，今年上半年，公司实现总营收 32.8 亿元，同比减少 19.7%；归母净利润 3.8 亿元，同比增长 64.%。具体来看，公司的利润增长主要是精简费用所致，具体到业务上，公司的赚钱能力并不乐观。
目前，阅文集团的主要业务可以分为在线业务和版权运营及其他。其中，在线业务总收入为 20.38 亿元，占比 62.1%；版权运营及其他收入为 12.44 亿元，占比 37.9%。和去年同期相比，上述两部分收入都出现了下滑，其中在线业务收入同比减少 11.6%，版权运营及其他收入同比减少了 30.1%。
据了解，在线业务一直是阅文集团的核心收入，但该业务近年来却尽显颓势。2018 年，公司在线业务营收 38.3 亿元，在总营收占比 76%，2019 年，其在线业务营收同比下降 3% 至 37.1 亿元，在总营收占比跌至 44.5%。而从当前看，虽然其占比仍有 62%，但收入却下滑至 20 亿元。
截至目前，阅文集团的在线业务收入主要包含在线付费阅读、网络广告及在其平台上分销第三方网络游戏所得收入。
数据显示，阅文集团收入巨擘在线付费阅读和广告收入为 17.64 亿元，去年同期为 17.63 亿元；而网络广告主要是指在腾讯 QQ、QQ 浏览器、腾讯新闻登渠道收入来源。报告期内，该业务产生收入 1.77 亿元，相对于去年的 3.47 亿元，同比下降 49%；其第三方平台收入，是指在百度、搜狗等平台分账所得。该项收入为 9772.9 万元，相对于去年的 1.96 亿元，少了一半以上。
另外，被赋予希望和期待的版权运营业务，收入也有所下降。半年报数据显示，版权运营为阅文集团创造了 11.9 亿元营收，在总收入占比 36.3%，去年同期则为 17.31 亿元，占比为 42.4%。
针对在线业务收入整体下滑，阅文集团在报告中解释：2023 年上半年，为了提升运营效率并更好地实现未来的高质量增长，公司战略性地减少了用于低投资回报率用户的营销支出，导致若干产品的收入收到负面影响。数据显示，公司上半年销售及营销开支减少 26%，由去年同期的 11.1 亿元减少至 8.22 亿元。
而除了收入下滑之外，阅文集团的月活数量也大幅下滑。报告期内，阅文平台月活为 211.7 百万，相对于去年的 264.7 百万，下降 21.15%；平台付费用户 880 万，相对于去年的 810 万，增加了 8.6%，但每名付费用户平均月收入从去年的 38.8 元下降到 33.3 元。
值得注意的是，阅文集团的股价表现也不坚挺，其从当初每股 110 港元跌至 12 月 12 日的 30.25 港元 / 股，市值仅为 310 亿港元，是其高光时刻（近千亿港元市值）的三分之一。因此，尽管手握多项 IP，又踩中热门赛道，但留给阅文集团的挑战仍然不小。（本文首发钛媒体 APP，作者 | 于莹）
