全球银行估美国经济不会步入衰退企业则谨慎以对

全球银行估美国经济不会步入衰退企业则谨慎以对(图：REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

随时序将进入 2024 年，市场分析人士表示，他们已预测两年的美国经济衰退不会再来了。不过其他包括企业与投资人，仍在替消费者需求不愠不火导致的经济放缓做准备。

习惯看多的投行分析师与更为谨慎的基金经理之间的分歧并非什么新鲜事。但这次的不同之处在于，一些大公司在概述明年的计画时表现出了谨慎和谨慎的程度。

例如零售商巨擘沃尔玛 (WMT-US) 本月初曾表示，尽管今年消费者面对物价上涨表现出的韧性令其感到意外，但这种行为正在改变，因此变得越来越谨慎。

另外折扣连锁商店 Dollar General(DG-US) 的最新财报显示毛利率下滑、利息支出攀升，并且预估消费者支出可能持续受限制，尤其在非必需品类别上。不过，宝侨 (PG-US) 的看法就较为乐观，认为消费者支出依然强劲。

基金经理表示，在几个月的慌乱之后，卖方分析师对经济成长前景、美国联准会 (Fed) 降息和消费复甦有些过于乐观了。

PGIM Quantitative Solutions 的投资组合经理 Patrick McDonough 表示：「在衡量这些卖方预测的有效性时，可能要持保留态度。我会更倾向于站在公司一边。」

华尔街大银行估美国明年经济衰退可能性低

包括高盛 (GS-US)、摩根士丹利 (MS-US)、瑞银和巴克莱在内的主要银行的一致预测是，2024 年全球经济成长将受到利率上升、油价上涨和中国经济疲软的制约，但美国出现经济衰退的可能性很低。一年前，许多银行都预测美国经济将陷入衰退。

德银上月收集第三季财报季 150 家公司财报电话会议的管理层评论。该行在其中表示，企业普遍认为需求有些疲软，但并没有达到令人担忧的程度。企业继续削减库存，以适应低迷的商品需求。

德意志银行表示，企业用来描述需求的词汇包括疲软、低迷、缓慢、黯淡、起伏、衰弱、受限、挑战、疲软、压力和不平衡。

然而，对基金经理人来说，重要的是 Fed 能否在不伤害消费者的情况下，设法避免经济衰退，同时遏制通膨。

有几家公司已感受到经济放缓。PGIM 的 McDonough 说：「消费者的成长开始放缓，以消费者为基础的公司——目前几乎所有的大公司——开始谈论这个问题。」这家全球资产管理公司拥有 1.27 兆美元的资产。

根据美国供应管理协会 (ISM) 的调查，消费者支出确实在降温。美国经济评议会 (Conference Board) 11 月份的一项调查显示，约三分之二的消费者仍认为明年「有点」或「很有可能」发生衰退。

对于宏观经济学家来说，过去两年并不容易，他们试图将新冠疫情后反弹的驱动因素、全球市场价值数兆美元的刺激措施与鹰派央行等事件串联起来。

从制造业调查到美国公债殖利率曲线倒挂，再到庞大的财政支出计画，各种指标都指出经济放缓，甚至是衰退。

根据外媒体 2022 年至 2023 年年中进行的调查一致显示，经济学家对美国在一年内陷入衰退的可能性中值在 60% 以上，不过现在这个机率仅接近 45%。

大银行预测，全球经济将在 2023 年放缓，美国可能出现衰退。即便是最乐观的预测也认为，标普 500 指数在 2023 年将上涨约 9%，但到目前为止，该指数已经上涨了 21%。

不过，这些大银行对 2024 年的预测更为保守，并带有警告。即便是华尔街对美股最乐观的预测，也只是个位数的涨幅。