摩根士丹利：2024年可能影响全球市场的「十大意外」 事件
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摩根士丹利：2024年可能影响全球市场的「十大意外」 事件(图:shutterstock)(photo:CnYes)摩根士丹利近期发布报告，列出 2024 年可能影响全球市场的「十大意外」，虽然是假设，但若其中任何事件发生，可能会对全球宏观经济产生深远影响。
摩根士丹利策略师 Matthew Hornbach 指出，全年没有「意外」的一年才是「意外」，他列出的十大意外，包括：
意外一：美国经济的「惊吓」—硬着陆「虽迟但到」，美国财政扩张支撑消费与经济韧性使得 2023 年美国经济避免衰退，但美国的宽财政政策在 2024 年难以维持，经济增速将明显下滑，美国政府面临的高利率、高债务水准以及联准会升息造成的滞后，可能会对经济成长产生负面影响。
意外二：美国经济的「惊喜」—联准会 8 次降息，美国经济「软着陆」，联准会的重点是在通膨下降时将实际利率稳定在低水准，这将压平通膨殖利率曲线和对长期国债的强劲需求。
意外三：联准会在 6 月首次降息前结束量化紧缩 (QT)，这可能是为了缓解金融市场压力、金融机构资产负债表恶化、准备金结构性需求增加或银行持续的流动性需求。
意外四：义大利政府债券 (BTP) 相对于德国政府债券 (Bund) 的利差减小，由于两国的财政政策或经济条件发生了变化，市场对两国财政和经济风险差异看法随之改变。
意外五：欧元区 10 年与 30 年期公债利差收窄，因欧洲宏观情势急剧恶化，30 年期公债殖利率可能比 10 年期公债殖利率低 50 个基点。
意外六：英国央行降息早于预期，虽然市场普遍预期英国央行宽松周期较为滞后，但近期通膨动能和经济数据，或将支持英国央行降息更前于预期。
意外七：日本公债殖利率曲线变得陡峭而不是平坦。市场普遍预期日本央行的货币政策将逐步正常化，但如果正常化开始时间晚于预期，曲线可能会变得陡峭 (短期利率不会快速上升)。
意外 8：英镑处于上涨区间，2023 年超低的经济数据基数、低廉的资产估值以及英国与欧盟加强经济合作的可能性，为英镑的潜在看涨奠定了基础。
意外九：澳洲和加拿大中性定价下跌。由于生产力疲软和大宗商品价格风险，中期利率预期低于近期平均水准。
意外十：美国通膨保值债券 (TIPS) 殖利率回到 2019 年之前的水准，5 年期和 30 年期 TIPS 利差将回到 2013-2019 年平均水准，即 20 个基点。
Hornbach 指出，2023 年美国经济的最大惊喜不是没有硬着陆，而是「不着陆」。2023 年虽然货币政策呈现紧缩，但财政政策明显扩张，赤字率高达 6.4%，这也支撑了消费与经济韧性，使得 2023 年美国经济避免衰退。
他䛏为，多数投资者押注 2024 年「软着陆」，但这种预期忽视了财政政策对经济的重要作用，财政政策加剧了长期经济下行压力。
