美去年12月CPI超预期年增3.4% 削弱Fed近期降息理由

[CathyHuang]

美去年12月CPI超预期年增3.4% 削弱Fed近期降息理由(图：REUTERS/TPG)(photo:CnYes)

由于住房通膨尚未明显消退，美国去年 12 月消费者物价指数 (CPI) 年增速度超乎经济学家预期，因此可能推迟市场期待已久的联准会(Fed)3 月降息。

美国劳工部劳工统计局 (BLS) 周四 (11 日) 公布数据显示， 去年 12 月 CPI 年增 3.4%，高于经济学家预期的 3.2%，低于前值的 3.1%；按月来看，去年 12 月 CPI 成长 0.3%，高于经济学家预期的 0.2%，也高于前值的 0.1%。

美国去年 12 月 CPI 年升 3.4%，高于市场预期的 3.2%。(图：ZeroHedge)(photo:CnYes)

扣除食品和能源成本的去年 12 月核心 CPI 年增 3.9%，高于经济学家预期的 3.8% 与但低于前值 4.0%，为 2021 年 5 月以来首次降至 4% 水准之下；按月来看，去年 12 月核心 CPI 成长 0.3%，符合经济学家预期也与前值持平。

美去年 12 月核心 CPI 年增 3.9%，虽高于预期，但为 2021 年 5 月以来首次降至 4% 水准之下。(图：ZeroHedge)(photo:CnYes)

值得注意的是，去年 12 月超级核心 CPI(剔除住房的核心服务通膨) 年增 4.09%，按月来看成长 0.4%，其中每个细项通膨均有所成长。

去年 12 月超级核心 CPI 再度加速升温。(图：ZeroHedge)(photo:CnYes)

根据 BLS 公布数据，去年 12 月服务业 (主要是住房) 成本再次加速，食品通膨创下新高，能源通膨下降趋势陷入停滞。观察数据细项，住房、电力和机动车辆保险的支出有所增加，其中二手车价格连续第二个月上涨，打破分析师对其下滑的预期，汽车保险价格的年增幅度为 1976 年以来最大。

住房价格在整体 CPI 指数中占约三分之一，占其升幅的一半以上。去年 12 月住房通膨年增 6.15%，低于去年 11 月的 6.51%，为 2022 年 7 月以来新低；去年 12 月的租金价格年增 6.47%，低于去年 11 月的 6.87%，为 2022 年 7 月以来新低。经济学家认为，住房通膨的持续放缓将为核心 CPI 降至 Fed 目标的关键。

(图：ZeroHedge)(photo:CnYes)

另一方面，商品价格的持续下降在最近几个月替消费者提供一些安慰。所谓核心商品价格 (不包含食品和能源商品) 在连续 6 个月下滑后变化不大，主要是二手车价格意外回升，打破分析师对其再次降温的预期。

去年 12 月核心商品价格 (不包含食品和能源商品) 在连续 6 个月下滑后变化不大。(图：ZeroHedge)(photo:CnYes)

另外，去年 12 月食品通膨创下新高，6 大食品杂货店食品指数中有 4 个指数上升。肉类、家禽、鱼类和蛋类的指数月增 0.5%，其中蛋类指数大幅成长 8.9%，而外出用餐指数年增 5.2%。

去年 12 月食品通膨创下新高，6 大食品杂货店食品指数中有 4 个指数上升。(图：ZeroHedge)(photo:CnYes)

有市场分析指出，尽管通膨有所回升，但不太可能动摇 Fed 今年降息的趋势。这份报告并不真正支持 Fed 在 3 月降息，从现在到 1 月 31 日的政策声明和鲍尔召开货币政策记者会期间，还会有一些其他数据，但就目前而言，回温的通膨是不利 3 月降息的讯号。

展望未来，目前外界预估美国今年通膨将进一步放缓，接近 Fed 的 2% 目标，尤其是在住房成本看起来正在放缓的情况下。然而，其他因素如红海袭击事件导致航运成本上升，还有巴拿马干旱影响运河疏运影响，可能会颠覆商品通膨降温的过程。不只如此，中东地区的战争升级也可能给国际油价持续带来压力，这也是不容忽视的一点。

专家看法

彭博经济学家 Anna Wong 和 Stuart Paul 认为，去年 12 月出乎意料强劲的通膨增速表明，通往持久回归 2% 通膨率的道路是崎岖不平的，最后一哩路可能相当坎坷。另外核心商品的通膨降温已经消退，此为过去几个月通膨增速放缓的主要推动力。倘若想让通膨率达到 Fed 的 2% 目标，让租金下降的时间可能会比预期还久。

信安环球投资 (Principal Global Investors LLC) 策略长 Seema Shah 认为，报告其实不太差，只是表明通膨降温进展缓慢，不会直落下至 2%。不过只要住房通膨仍顽强且居高不下，Fed 就会有继续抵御降息的想法。

市场反应

截稿前，美股周四盘中道琼工业指数跌逾 190 点或近 0.5%，暂报 37,502.37 点；那斯达克综合指数跌逾 50 点或近 0.4%，暂报 14,919.13 点；标普 500 指数跌近 20 点或近 0.4%，暂报 4,763.56 点；费城半导体指数跌逾 20 点，或近 0.6%，暂报 4,024.54 点。

美债 10 年期殖利率升至 4.04%，美元指数升至 102.365。另外，交换市场显示，美国 CPI 数据公布后，Fed 在 3 月和 5 月降息的可能性下调。

根据 FedWatch Tool 数据，市场预估 Fed 在 3 月降息 1 码 (25 个基点) 的机率为 65.2%，维持利率不变的机率为 33.1%。另外 Fed 在 5 月降息 1 码的机率为 37.6%、降息两码 (50 个基点) 的机率为 55.8%，维持利率不变的机率为 5.1%。

(图：芝商所)(photo:CnYes)