〈比特币ETF获批〉比特币被纳入投资组合 恐还有很长的路要走
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比特币被纳入投资组合 恐还有很长的路要走。（图：REUTERS/TPG）(photo:CnYes)比特币 ETF 的推出是加密货币产业的重要里程碑，现在真正的考验在于：比特币能否真正从「边缘资产」走向主流？
多年来，加密货币行业一直在期待比特币 ETF 问世，比特币的支持者认为，比特币 ETF 推出后，比特币将终于能够进入退休基金和财务顾问等机构管理的 100 兆美元投资组合。认为对于一项总市值 9000 亿美元的资产来说，无需太多资金流入就能为价格带来显着影响。
《巴隆周刊》报导引述比特币挖矿公司 Marathon Digital Holdings CEO 蒂尔 (Fred Thiel) 的话说：「就算这些投资组合只有 1% 资金配置比特币，也会对价格带来巨大的影响。」
但加密货币投资人不应把希望寄託在突然涌入的资金上。比特币被纳入机构投资组合可能需要数年时间。此外，财务顾问是否会对比特币产生兴趣、或者只把它当作一种新奇事物或少量持有的另类资产，还是一个未知数。
比特币从「边缘资产」走向主流的第一个障碍是如何进入机构平台。在美国证券交易委员会 (SEC) 批准比特币 ETF 后，目前市场上有 11 支比特币 ETF，贝莱德 (BlackRock)、富达 (Fidelity)、景顺 (Invesco) 和 WisdomTree 推出的比特币 ETF 都已开始交易；全球最大比特币基金、286 亿美元的 Grayscale Bitcoin Trust 已转换为 ETF。
不过，作为一种全新的资产类别，比特币 ETF 将受到财务顾问的检视。和股票或债券基金不同，比特币 ETF 可能需要经过更严格的尽职调查和合规审查，才能进入拥有最大财务顾问团队的银行平台。 美国银行 (Bank of America)、摩根士丹利 (Morgan Stanley) 和瑞银 (UBS) 等公司管理数千亿美元资产，它们可能是比特币 ETF 成败的关键，这将取决于它们的财务顾问为客户买入多少比特币 ETF、以及如何配置到投资组合中去。
目前还不清楚有多少最新需求已经反映在比特币价格上。过去 3 个月，比特币上涨超过 75%，在获得 SEC 批准的第二天价格并未大幅上涨，涨幅约 1%，至 4.64 万美元。
比特币的支持者指出，比特币市场规模仍相对较小，交易量较少，不足以消化大量机构资本。21Shares 联合创始人斯奈德 (Ophelia Snyder) 说，对于加密货币业来说，即使「10 亿美元也是一大笔钱」。
受影响最大的公司可能是 Coinbase Global (COIN-US)，该公司股价因比特币 ETF 热潮一直在上涨，CEO 阿姆斯壮 (Brian Armstrong) 在接受《CNBC》採访时说，比特币 ETF 是加密货币和 Coinbase 的「重要里程碑」。
Coinbase 的多头认为，比特币 ETF 将提振包括以太币在内的所有加密货币。有些人则认为，Coinbase 正在建立一个加密货币生态系统，随着越来越多投资人对这个资产类别产生兴趣，该公司将从中受益。
Needham 分析师托达罗 (John Todaro) 认为，即使 Coinbase 的比特币交易量减少，其他加密货币的交易量增加也足以弥补损失。他对 Coinbase 股票的评级为「买入」。
Coinbase 空头则认为，比特币 ETF 推出后，透过 ETF 交易会比透过交易所交易更便利且成本更低，Coinbase 将成为大多数比特币 ETF 的託管人，从中赚取一些费用，但该业务的利润低于该公司的零售交易业务；后者可以透过手续费和买卖价差从每笔交易中收取 1% 以上的佣金。
瑞穗 (Mizuho) 分析师多列夫 (Dan Dolev) 在研报中写道：「预计未来几季基本面将成为一个可能会带来痛苦的现实检验。」他预计 Coinbase 股价将从近期的 141 美元左右跌回他的 54 美元的目标价。
目前，加密货币产业正沉浸在胜利的喜悦中。分析师和基金发起人正在讨论下一个大型产品的计划：以太币 ETF。
先锋集团 (Vanguard) 对此持怀疑态度。这家指数基金巨头表示不会允许比特币 ETF 在其平台上销售。先锋表示，这些产品与股票、债券和现金等资产类别「不一致」，后者才是「平衡的长期投资组合的基础」。比特币能否成为这样的基础还有待观察。
