摩根大通：灰度GBTC获利了结抛售潮 恐继续打压比特币价格

[CathyHuang]

摩根大通：灰度GBTC获利了结抛售潮 恐继续打压比特币价格(图:shutterstock)(photo:CnYes)

据《The Block》报导，摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的团队在上周报告指出，如果灰度 GBTC 的投资者继续获利了结，比特币价格在未来几周可能面临进一步下行压力。

BitMEX Research 数据显示，在 GBTC 转型为比特币现货 ETF 后，截至上周五的前 6 个交易日，GBTC 总流出额高达 28 亿美元。

(图表取自 BitMEX Research 推特)(photo:CnYes)

GBTC 是当前世界上规模最大的比特币 ETF，持有价值超过 250 亿美元的比特币，随着比特币现货 ETF 获批，原本它封闭式的信託基金，将转换为开放式的 ETF，造成折价消失，投资者获利了结。

原本 GBTC 在 IPO 时，发行了固定数量的股份，之后这些股份便在二级市场上进行交易。一旦发行，信託股份的数量就无法根据市场需求增加或减少，因此是由供需决定价格。此前，GBTC 一直保持较大的折价，而在 ETF 获准发行后，这一折价几乎消失，也带来大量抛售。

摩根大通估计，GBTC 的资金外流可能高达 30 亿美元，这些资金流出可能在未来几周，继续对比特币价格造成进一步压力。

另外，认为 GBTC 目前的 1.5% 费率，与其他现货比特币 ETF 相比「过高」，也带来了相当大的卖压。GBTC 的费率爲 1.5%，是直接投资比特币的最昂贵的美国 ETF。第二昂贵的基金是 VanEck 比特币信託基金，费率爲 0.25%。

Onchain Capital 共同创办人兼执行长 Ran Neuner 此前警告，比特币恐面临一段时间的抛压， 250 亿美元是个相当大的部位，即使只有 20% 被赎回，那也意味着市场上将有 50 亿美元的抛压。

摩根大通分析师指出，尽管对某些机构投资者而言，费率并非是决定是否转向更便宜的比特币现货 ETF 的唯一原因，但 GBTC 仍面临进一步资金外流的风险。如果其他比特币现货 ETF 的规模和流动性足够大，GBTC 可能会失去其流动性优势，预计将有额外 50 亿至 100 亿美元的资金外流。

不过，灰度 (Grayscale) 研究董事总经理 Zach Pandl 表示，「十多年来，Grayscale 一直主导着受监管的比特币投资市场。现在其他发行商已经进入市场，我们自然会看到一些人转向这些新产品，」「影响价格的是比特币投资产品的净流入总量，而不是从一种产品到另一种产品的替代。」

与灰度相较，其他现货比特币 ETF 都出现了净流入，贝莱德的 IBIT 在头两天交易中就吸引了近 5 亿美元的资金，富达的 FBTC 获得了大约 4.21 亿美元的资金。