美国经济明明很火热为何联准会仍在考虑降息？

各界普遍预料美国联准会（Fed）将维持利率不变，但会中可能讨论降息时机。美联社(photo:UDN)

各界普遍预期，美国联准会（Fed）于美东时间1月31日下午2时（台湾时间2月1日凌晨3时）将连续第四次会议维持利率不变，使利率处于23年来的高点，但政策制定者可能会讨论降息时机。

投资人将密切关注美国央行的政策声明和Fed主席鲍尔的会后记者会发言，以了解是否有任何迹象显示3月可能会首度降息。美国整体经济仍站稳脚跟，就业市场依然强劲，通膨尚未达到联准会2%的目标，因此目前似乎没有任何降息的迫切性。Fed官员在最近的公开演讲中也表达了同样观点。

但近两年的惩罚性升息，已经冻结了房地产市场，并开始拖累其他经济领域。因此，如果联准会太晚出手撤回其激进行动，就会面临迄今已躲过的风险：美国经济陷入衰退。

这是因为，如果通膨走低但利率仍然居高不下，就会导致「实质」利率上升，将不必要地挤压经济，并带来失业风险。

开始考虑降息的另一个重要原因是：金融市场的价格仍在反映春季很有机会首次降息。联准会做决策时，不会正式将股债市纳入考虑，但也无意重挫投资人的投资组合。

尽管Fed不会很快发出降息信号，但也可能不会完全排除这种可能性，因为距离其3月19至20日的决策会议还有几周时间，况且还有许多经济报告会出炉。

富国银行资深经济学家豪斯（Sarah House）接受CNN访问时说：「我们将检视他们（Fed官员）对政策限制程度、对劳动市场的担忧，以及如何看待通膨前景风险的关注。」

豪斯表示，Fed可能在政策声明中更新对通膨的描述，删除「仍然处于高档」的部分，并用更中性的措辞取代。这将显示Fed正在一步步接近降息。

降息并无迫切性

Fed上月表示不再倾向于升息后，华尔街抓住了这项转变并且一直在炒作此题材。根据1月中旬的期货交易行情，3月降息的机率一度高于75%，促使Fed官员站出来透过公开言论来缓和这种狂热的乐观情绪。

联准会理事沃勒曾表示：「当开始降息的时机成熟时，我相信可以而且应该有条不紊、谨慎地降息。」「由于经济活动和劳动力市场状况良好，通膨逐渐降至2%，我认为没有理由像过去那样迅速採取行动或降息。」

旧金山联准银行总裁戴利日前对福斯新闻表示：「虽然我认为我们应展望未来，并询问何时需要进行政策调整，这样我们才不会束缚经济，但现在认为这即将到来还为时过早。」戴利今年对利率决策有投票权。

不仅经济保持良好状态，官员也明确表示，他们还不相信通膨率一定会朝2%迈进。

因此，这么快降息的理由是什么呢？经济迅速疲软威胁到大规模失业，这是降息的明显原因之一。事实上，许多人现在预计通膨率将接近2%，而失业率不会飙升，这种罕见的结果被称为软着陆。

但另一个引起关注的担忧是经通膨调整后的利率上升，这是降息的理由。如果通膨继续下降，但利率保持在较高水平不变，这本质上意味着「实际」利率正在上升，从而限制经济并挤压雇主。

最近的经济数据令人鼓舞。2023年最后几个月，美国经济经季节性因素和通膨调整后的年化成长率为3.3%，成长速度健康，不计食品和能源价格的个人消费支出物价指数（PCE）连续第二季稳定在2%。

根据上周发布的最新PCE报告，去年12月消费者支出仍然强劲。同时，美国消费者近几个月来继续增加债务，但这可能还不是一个大问题。事实上，雇主继续大举招聘，美国人仍然享有强劲的工资成长，薪资成长超过了通膨，有助于刺激支出并维持经济的发展。消费者支出约占美国经济的三分之二。

美国政府本周将发布一系列衡量美国就业市场状况的经济数据，其中以周五的非农就业报告最受瞩目。