华尔街日报：中国繁荣已到尽头 政策僵化使经济雪上加霜
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分析人士指出，北京当局对于政策制定的僵化，恐使经济雪上加霜，图为北京正在兴建的高楼。（美联社）(photo:UpMedia)中国「两会」的召开吸引外界关注，期望透过集会期间对外释放的资讯，解读北京当局对于重要领域以及议题的态度，以及未来可能的政策走向，但分析人士认为，鑑于中国国务院总理李强在报告中，缺乏激励经济发展的有力举措，因此在中国荣景已然走到尽头的情形下，北京僵化的政策机制，恐将使情况雪上加霜。
长期观察中国政经情势的专栏作家塔普林（Nathaniel Taplin），在华尔街日报（WSJ）发表专文，指出李强在全国人大开幕的工作报告中，揭橥今年经济成长目标与计划赤字，内容并无出人意料之处，但令人意外的是前述目标与现实悖离的程度极高，并强调依照计画中的措施，几无可能达成预期的成效，更有甚者，北京当局对此恐无认知，或是并无改弦更张的意愿。
塔普林指出，由于地方政府过去10年间大肆扩张支出，使北京当局正面临财政上的限制，且最新的研究分析显示，中国真实的经济成长恐怕远远低于官方所揭露的数字，其潜在成长也因为人口红利在2010年代中期到达颠峰，明显呈现下滑的趋势。
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因此，政策制定者有可能因为过往刺激经济的教训，对此反应过度，从而使2009年之后，西方国家决策者所犯下的错误再度重演，亦即过度紧缩财政与货币政策，导致长时间的低经济成长以及就业率。即使事态并不乐观，但中国在过去半年间，仍将银行间短期利率和政府公债收益率明显维持在高水准，与2016年爆发企业债务危机时相近，然而当时经济成长率以及通膨率都明显高于目前的水准。
根据法国外贸银行（Natixis）经济专家估算，自2021年底以来，中国利率经过通膨调整后的水准，一直远高于有利充分就业和稳定通膨的「中性利率」，且可能需要将实际利率调降近1个百分点，才能修正这样的情形。塔普林表示以目前中国货币政策仍然紧缩，且通膨率趋近于零的情况，2024年要达成通膨率3%、经济成长为与去年相近的5%之目标，是一件值得令人关注的发展。
专文指出，中国大部分真正的财政支出，都是透过地方政府与负有政策任务的国营行库所进行，虽然北京希望避免将已然表现疲软的民间投资排除在外，但利率维持高档，明显不利于融资的进行。因此，李强在报告之中，的确提及利率变动的可能性。
塔普林认为，中国政府似乎相信即便国际之间贸易保护主义正在抬头，但仍能透过制造与出口来摆脱困境，且服务业在适当的激励下，将可出现强劲反弹。然而目前包括人口的老龄化、地方政府的沉重债务，以及房地产融资市场的紊乱，对于中国而言都是棘手课题，但北京政府日益僵化的政策机制，恐是其中最为严重的结构性问题。
