锁定高殖利率良机 瑞银、大摩齐声喊买债券
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瑞银分析师认为现在是锁定债券高殖利率的良机。摩根士丹利（大摩）策略师也相信美国通膨会回落，唿吁投资人买进美国公债。 路透(photo:UDN)现金2024年的表现优于大部分债市，主要是因通膨比预期更难控制，导致联准会（Fed）延后今年降息的时间点。但瑞银分析师认为现在是锁定债券高殖利率的良机。摩根士丹利（大摩）策略师也相信美国通膨会回落，唿吁投资人买进美国公债。
道琼社报导，截至4月底，现金今年的总回报率为1.8%，高收益债的回报率约0.9%。市政债券、投资级债券和机构不动产抵押贷款证券的报酬率则为负值。
美债殖利率走势(photo:UDN)瑞银全球财富管理资深固定收益策略师法尔科尼奥（Leslie Falconio）领导的团队撰写报告指出，4月殖利率上升的速度和幅度，影响了固定收益型商品的整体表现，「尤其是那些先前证明利率上升后仍具韧性的类别，例如优先证券，当月受到的冲击最大，报酬率为负3.85%。」
结合股票与债券性质的优先证券，在截至4月的一年，报酬率约1.1%。
Ritholtz财富管理公司的投资组合经理卡尔森（Ben Carlson）5日向客户解释，为何彭博综合债券指数已陷入自1976年成立来最大也最长的跌势，「利率迅速上升时，债券价格会迅速下跌」。
卡尔森表示，该指数虽在重挫逾18%后有所回升，但截至5月2日仍大跌12.2%。不过，即便长债指数和相关ETF的跌幅更大，投资人仍表现淡定，因为「亏损已是过去式，现在的殖利率则是未来」。他也说，等股市下次暴跌，目前的债券殖利率可为投资人提供替代选择，以往的超低利率时代，不存在这种选择。
在Fed主席鲍尔淡化再次升息的可能性后，5月的债券殖利率从今年最高点回落。鲍尔还表示，通膨降温或劳动市场意外疲软是两种可能促成降息的情况。
根据FactSet数据，美国3个月国库券的殖利率7日大致持平，接近5.38%，10年期公债的殖利率则是约4.44%。
瑞银团队写道：「我们仍然认为，锁定利差和复利收入，未来几个月最能推动固定收益型商品的表现。」那些「错过2023年10月」高点的人，又有机会能锁住更高的殖利率，但「机会短暂，因利率在夏季几个月有下行趋势」。
大摩策略师在4日的报告中也说：「即使经济不走下坡，债券殖利率仍可能陡降，因为通膨数据会让认为殖利率将永远处于高档的信徒大失所望。」
他们推荐买美国公债的理由，部分是因「剩余的季节性因素」，也就是一种会影响经济数据统计上的惯性思考，即便通常已经过季节性的调整。
该银行把这个现象纳入对个人消费支出（PCE）通膨的预测后，策略师们现在预期通膨下滑的速度会比市场价格反映目前考量的情况更快。
大摩策略师们预期3个月和6个月以年化计算的核心PCE通膨率，都将迅速放缓。
