逆向操作者注意：华尔街2021最嫌弃这七类资产
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去年3月美股暴跌，使许多大举做多美股的基金经理人猝不及防，也错失逢低买进机会。路透(photo:UDN)管理退休投资组合时，胆敢走众人避开的路似乎很冒险，但有时这种逆向操作反而更有赚头。
财经网站MarketWatch专栏作家阿伦兹（Brett Arends）撰文说，对勇于不随波逐流的投资人而言，现在似乎有七项资产值得考虑。
美国银行（BofA）12月对全球基金经理人的调查显示，世界顶尖投资经理人在新旧年交替时刻意回避七大资产类别，包括：现金（或美国国库券）、债券、日本股票、英国股票、不动产投资信託（REITs）、能源股，以及「必需消费品股」（指生产止痛药或洗洁剂这类日常生活必需品的公司）。
受访基金经理人表示，他们操盘的基金对这七类资产投资的部位，都比基准指数建议的投资部位来得少。
阿伦兹指出，媒体常报导哪些资产最获基金经理人和华尔街策略师青睐和推荐，通常听起来像是很有道理的投资建议——直到你察觉，这群投资大户夸称黄豆期货有多令人着迷时，他们或许早已大量买进、把黄豆期货行情推得很高了。
也因此，逆向操作者对基金经理人最嫌弃的资产，反而最感兴趣。
这是因为，这些资产的投资需求一直疲弱，价格通常都很便宜，市场期待门槛甚至更低。虽说要达到高期待，非常难；但反过来说，要超越市场的低预期，十分容易。
多年前，阿伦兹为华尔街日报做了一项相关研究，发现华尔街分析师最偏好的美国股票，往往投资报酬不如大盘指数；不仅如此，这些备受吹捧的股票，表现甚至比不上分析师最不看好的股票。
这七项投资目前都可透过指数股票型基金（ETF）轻松投资，手续费大多很低廉。
阿伦兹说，以后见之明来看，基金经理人最大力买进的时候，似乎常常是若大幅提高现金部位会更妥当之时；等到最该持股满档的时刻，他们却又满手现金。
资料显示，在债市20年多头走势期间，基金经理人持有的债券不足；十年前他们看涨新兴市场（糟糕）并对日股看法谨慎（也很糟）。2018年底，在全球股市大跌之后，他们在接下来的一年减持股票（更糟糕）。一年前，全球市场涨势凌厉，他们跟着看多股市—这立场让他们有好几个月的时间只能扼腕，也让他们错失在3月间股价跳水时大量买进的机会。
美银在最新报告中提到，在时序进入2021年之际，基金经理人持有的投资部位几近满载，现金部位则降到2013年来最低，目前已降到触动警铃的水位。他们最过度投资的是新兴市场资产、美欧股票，以及经济复甦概念股，像是工业股、大宗商品（能源除外），以及非必需性消费品股。
以去年基金经理人首选资产建立的投资组合，2020年总报酬率算一算略低于12%，表现还不如单纯的全球股价指数，例如追踪全球股价指数的先锋全球股票ETF代（代号VT）2020年总报酬率达16.6%。糟糕！尽管持平而论，新冠肺炎疫情来搅局，使基金经理人投资绩效大受影响。
