美银分析师宣告 停滞性通膨正式降临
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美银分析师宣告 停滞性通膨正式降临 (图:AFP)(photo:CnYes)美国银行分析师发布报告表示，物价连涨几个月之后，「停滞性通膨」(stagflation) 已经正式到来。
美银全球研究 G10 外汇策略部门主管 Anthanasios Vamvakidis 在周五 (1 日) 发布最新报告，他说：「这是金融市场真正意识到经济成长疲软、通膨可能持续更久的第一周。能源价格涨势对市场就像当头棒喝，大家终于明白，现在更有可能出现的情况是成长减弱、通膨升高。」
他预测，明年金融市场将因为停滞性通膨更剧烈震盪。虽然全世界都出现同样情况，但美国的停滞性通膨更危险，可能迫使决策官员比原本预测的更强力收紧货币政策。
停滞性通膨让人联想到 1970 年代，当时通膨以双位数的幅度窜升，加油站大排长龙，因此分析师一直不愿轻易使用这个字眼。对个人来说，这等于实质所得停止增加、甚至下滑，购买力大受打击。
目前美银等投银描述的情况，属于比较轻微的停滞性通膨——通膨不见得会从目前水准继续冲高，但保持在高点的时间可能比预期更长久。
美国劳工部周五公布，8 月个人消费支出 (PCE) 物价指数年增幅比 7 月稍微扩大至 4.3%，是 30 年来最高增速，而核心 PCE 年增幅——即 Fed 偏好的通膨指标——达到 3.6%，也是 30 年来最大涨幅。
PCE 物价指数是比消费者物价指数 (CPI) 更可靠的通膨指标，因 PCE 追踪的商品更广泛，也给替代品项 (消费者用来取代高价商品的平价选择) 更高的权重。
美国通膨率，上为 CPI 年增幅，下为 PCE 物价指数年增幅。来源: MarketWatch(photo:CnYes)从英国、中国到欧洲，世界各地陆续浮现能源荒，代表物价上涨压力依然稳固，而且可能比原本料想的更难随着时间消散。
但有趣的是，通膨担忧尚未在金融市场引发持久的反应，股债市周五大致未受 PCE 报告太大影响，美国公债殖利率止住升势，美股四大指数劲扬，美元回落。
美银预测，到明年，核心 PCE 年增幅仍将超过 3%，让 Fed 在经济成长疲弱、风险资产剧烈波动的情况下，不得不收紧银根。
凯投宏观 (Capital Economics) 甚至预测，美国的高通膨可能持续 10 年。
美国联准会 (Fed) 主席鲍尔多次强调通膨是「暂时」或「过渡」现象，会随时间回落，而他近日的发言似乎更明确说明这个「暂时」会持续多久——答案是，会延续到 2022 年夏天。
