零售股遍地开花 如何致胜操作？分析师力荐这几档槓铃策略
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零售股遍地开花 如何致胜操作？分析师力荐这几档槓铃策略 (图片:AFP)(photo:CnYes)2021 年一切开始好转，SPDR S&P 零售 ETF (XRT-US) 到劳动节上涨 47%，但该 ETF 在过去 3 个月却下滑约 2%，甚至 S&P 500 和道指同时期也仅小涨，分析师建议接下来以「槓铃策略」因应，即配置两种极端的资产。
在该零售 ETF 中的成分股表现不一，过去 3 个月表现最好的百货公司之一是梅西百货 (M-US)，此间涨幅约 36%，最糟糕的一波则是下跌 16% 的同业 Nordstrom (JWN-US)，就连通常坚如磐石的 Burlington Stores (BURL-US) 也下跌 18%。(Burlington Stores 过去 5 年的年平均回报率为 28%)
看到这样的表现，零售业投资者需要更加谨慎，尤其是供应链问题威胁着假期购物表现，以及疫情模式持续影响消费者的购物习惯。
Gordon Haskett 分析师 Chuck Grom 认为现在零售股情况混乱，在 Delta 变种病毒出现前，投资者本已开始相信疫情的影响将消散，但 Delta 又让大众返回家中，接着又出现供应链问题。他说：「我从来没看过零售业竟然担心库存太少。」
对折扣店来说，供应链的问题更糟糕，例如 T.J. Maxx 营运商 TJX (TJX-US)、Ross Stores (ROST-US) 和 Burlington，这些部分仰赖其他连锁店的过度订购。这 3 档股票近期表现均落后市场和同业。Loop Capital 分析师 Laura Champine 週四将这 3 家股票评级自「买进」降级为「续抱」。
尽管如此，美国消费者状况良好，个人储蓄约达 1.9 兆美元，虽然低于疫情引起的高点，但已高于常态水准，而且这还不包括因股市飙升和房地产市场上涨而带来的财富收益。
Grom 建议对来年採取槓铃策略的投资方式，即配置两种极端的资产进来：高风险、无风险 (或极低风险) 这两种资产，才能有效降低损失并尽可能增加获利。
首先，坚守能自疫情带来的工作 / 生活变化中受益的优质股票和企业。「疫情时间越长，就更会让这些改变在大众生活中更根深蒂固。」
例如，大众会持续花钱改善居家环境，所以 Grom 将这 3 档股票评为「买进」：Home Depot (HD-US)、Lowe’s (LOW-US) 和 Tractor Supply (TSCO-US)。
他也喜欢经营力道强劲的 Target (TGT-US)，其线上杂货订购业务不断成长，Grom 相信消费者在疫情过后也会保持网购杂货的习惯。
有了心安的一端后，另一端就腾出紧张的空间，例如梅西百货和科尔百货 (KSS-US)，这些都被 Grom 形容为价值股。
以 2022 年预估收益计算，梅西百货和科尔百货的现行股价本益比约 7 和 8，而 S&P 500 本益比约莫 20，其中零售成分股本益比接近 28。
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「这两家都在学着少囤货、多销售。旧时的库存管理心态是『堆高高、飞高高』，但现在像梅西百货这样的公司正反其道而行，他们戮力降低库存，并将焦点放在销售店内拥有的商品来赚钱。」从长远来看，这似乎对任何零售商来说都是个可靠的策略。
