供应短缺何时是尽头？WSJ解释：预测为何经常出错
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供应瓶劲可能终于要开始缓解，但投资人必须牢记，个别企业倾向低估全球供应链问题的范畴。美联社(photo:UDN)华尔街日报报导，分析师今年不止一次乐观表示，供应短缺正在缓解，3到6个月就能解决，现在也有理由怀疑此一预测是否正确。
部分投资人认为，分析师低估消费者需求，这与唿吁央行立即升息的理由一致。伦敦Berenberg Bank资深经济学家Kallum Pickering提供了更好的解释。过去一年，他经常要求分析师和公司检视供应链，确定压力点并估计复原期。他们通常依据历史经验回覆要6个月。
Pickering发现，个别企业倾向低估全球供应链问题的范畴：「个别的公司会认为，他们的供应链只是全球供应网的一个环节，但这个网络将许多其他公司连结到相同的生产商和经销商。你不能把他们预估的时间加总后平均。」
这唿应了英国经济学家凯因斯（John Keynes）有关「居民愈节约国家愈穷」的节约悖论（paradox of thrift）。当公司告诉分析师他们正投入资源解决供应链问题时，没考虑到其他公司也就相近时程表，对同一供应商施压。另外，各家公司都可能作超额准备，也就是预防性囤积——「长鞭效应」（bullwhip effect）。
瓶颈集中在供应链较上层的地方，能造成很大的破坏力。国际清算银行（BIS）发现，受到短缺影响的美国工业生产，在产品送达消费者之前，平均经过2.5个加工阶段，相较下，其他地区为1.8个。大宗商品的开採萃取排名靠前，微晶片在内的印刷电路板组装也是。这些产品对总产出的涟漪效应通常达两倍大。
需求也扮演了重要角色：因为疫情，需求偏向产品，即使生产恢复到2019年水准，短缺也持续存在。意外事件更加剧延误，例如美国的野火、欧洲风力不足、日本半导体工厂失火，以及台湾的干旱。
最终，需求趋向服务的再平衡、长鞭效应消退，以及对航运和产能的投资，可能再次压低价格。但因供应链全球化，几乎不可能预测逆转的时机。即使高通膨持续超过今日预期的时间表，投资人和各国央行总裁也不尽然会认为整体经济过热。
