〈2022美股展望〉专家：股市波动性明年仍高 多空取决于企业获利
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专家：股市波动性明年仍高 多空取决于企业获利 (图:AFP)(photo:CnYes)专家预测，COVID-19 疫情爆发在 2020 年初带来的剧烈波动特质，不只存在于今年，到了 2022 年仍可能存在，企业获利表现则是决定股市走多还是走空的关键。
DataTrek Research 共同创办人 Nicholas Colas 说：「波动性就像暴风雨，通常需要好几年的时间才会精疲力尽。」
标普 500 指数的波动性，可透过芝加哥选择权交易所 (CBOE) 的「波动性指数」(VIX) 观察。Colas 表示，过去两年来，VIX 未来 30 天的波动性，通常高于长期平均水准 19.5。
他预测，明年 VIX 平均水准预料会低于 2020 年 (26.2)，但和 2021 年 (19.7) 相去不远。而且历史经验显示，股市波动性无论是高于还是低于历史平均水准，同一个现象可能延续好几年。
VIX 指数从 1990 年迄今走势，黑线为长期平均值 19.5。左至右依序为第一次波湾战争 (18 个月)；亚洲金融风暴、达康泡沫、911 恐攻、第二次波湾战争 (7 年)；金融海啸、欧债危机 (5 年)； COVID-19 疫情 (2 年，且还在持续)。来源: MarketWatch(photo:CnYes)Colas 援引图表解释四个波段：
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波湾战争在 1991 年开打，市场波动性窜升，但只维持 18 个月。
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市场平静一段时间，直到 1997 年亚洲金融风暴爆发，加上之后的达康泡沫、911 恐攻和第二次波湾战争，VIX 在这七年间大致保持在历史均值 19.5 之上。
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2008 年的全球金融海啸，以及其后在 2010 年到 2014 年间的欧债危机，美股较高的波动性维持了五年。
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目前这波已经走了两年，还没结束。
Colas 认为，波动性是否会进入「熊市情境」，一切取决于企业获利能力。至于波动性是否进入「牛市情境」，则取决于经济成长和联准会 (Fed) 面临高通膨环境的利率政策，
波动性下滑通常有利于股市，上升则不利于股市。然而尽管今年的市场波动性处于历史高水位，美股仍有望交出亮丽成绩单，今年截至周三为止，道琼工业指数累计上涨 17.6%，标普 500 共涨 26%，那斯达克综合指数也涨 21.7%。
Colas 预测，2022 年美股走势将和 2021 年相仿，因为投资依旧环绕着在疫情疑虑、通膨升温等主题上。
他说：「在这个大环境下，股市来年表现可期，毕竟 2021 年这一点已经获得证明，一切就看企业获利是否依然强劲。」他重申重申华尔街对 2022 年美股展望偏低，企业获利带来的意外惊喜，可能使股市保持稳定、甚至上涨。
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