狠赚一票 看避险基金今年如何靠押注海运运价波动
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散装轮运价和原物料行情息息相关。路透(photo:UDN)为数不多的几档避险基金，今年靠押注原本海运运价指数中几个波动剧烈的特定市场赚了一票，尤其在全球经济复甦之际最近又碰上新冠肺炎变异株Omicron，更为多年来的最佳绩效锦上添花。
散装轮费率今年已涨至2008年金融危机以来最高价位，货柜轮运价也大涨，一面是全球需求复甦所致，一面也受港口塞船影响。对消费者而言，这代表的是物价上涨；对许多避险基金专业交易员而言，正好提供他们梦寐以求的波动行情。
英国避险基金 Paralos 资产管理公司主管 Demetris Polemis 告诉金融时报，今年散装轮运算大涨和波动，为Paralos 创造在2011年成立以来所见最佳的交易时机。这家基金公司靠交易波罗的海干货指数（BDI）中的指数期货，今年至12月止回报率达110%，创下该基金成立以来最佳绩效。
另一家由富达前基金经理人 Darren Maupin 所经营的 Pilgrim Global ，今年回报约达117%，其中有3/4涨势来自海运。
海运曾经多年不受投资人青睐 ，因为回报不高，又经常出现时好时坏的景气循环。连习惯在棘手市场交易的避险基金界，海运市场也乏人问津，只有若干靠电脑演算法操作的基金近年来为物色参与度不高的市场，才渐渐流行在海运市场交易。
为了布局海运市场，有的基金交易油轮或散装轮业者的股票，也有的基金押注波罗的海交易所不同的指数期货合约或特定航线合约的波动。芝加哥商品交易所（CME）最近刚宣布要将六个不同航线的货柜轮运费期货挂牌交易。
波罗的海干货指数今年以来上涨75%，迄10月止涨幅曾超过300%，后来大陆当局打压煤价、加上恒大集团负债问题恶化才回落。追踪货柜轮运价的波罗的海货运指数（Freightos Baltic Container Index ，FBX ） 入秋的跌幅较缓，今年涨幅仍高达180%。
避险基金可以从这样的波动行情中获利。以 Paralos为例，今秋押注相对于大陆遭逢的台风威胁所反映的波动率定价太低，便加码BDI里的海岬型指数选择权。由于台风导致港口延迟运作，这类的衍生性金融商品价格大涨，其中有的价格上涨逾九倍。
波罗的海干货指数（BDI）（白线）和波罗的海货运指数（FBX ）（蓝线）今年走势比较。图／撷自彭博(photo:UDN)英国另一家避险基金 Svelland Capital 预料中国大陆会增加石油进口而在今秋推升油价。除买进原油期货外，该基金也买进海运运价期货和油轮股，当两者上涨时又在10月底全数出脱。
