经济前景充斥不确定 大摩提两指标 看好防御性类股续强
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经济前景充斥不确定 大摩提两指标 看好防御性类股续强 (图：AFP)(photo:CnYes)近 2 个月来，Omicron 引发市场对全球经济前景的不确定性，为防御性类股带来成长动能，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 策略师认为这种火热表现可望延续，从债市、估值等指标来看，防御型类股的好表现应能持续一段时间。
就在市场对 Fed 政策立场转变带来经济风险感到焦虑之际，公用事业、医疗保健和消费必需品等防御性类股表现依旧优异。自 11 月初以来，先锋消费必需品指数 ETF(代号 VDC)、SPDR 医疗照护指数 ETF(代号 XLV) 和 SPDR 公用事业指数 ETF(代号 XLU) 约涨 3.1% 至 5.4%，同一段时期，标普 500 指数则涨 0.6%。
观察债市指标，10 年期和 2 年期美国公债殖利率的利差已经缩小至 0.81 个百分点，显示长期来看，市场的经济需求已经下滑。
摩根士丹利数据显示，当利差降至当前水平左右时，防御性类股的表现通常优于对经济敏感的周期股，大摩首席美国股票策略师 Mike Wilson 便称，若长短天期债券利差继续保持在低位，防御性类股可望持续领先周期股。
从估值来看，Wilson 的说法似乎是合理的。FactSet 数据显示，先锋消费必需品指数 ETF 的预估本益比是 20.1 倍，低于大盘 (标普 500 指数) 的 21.1 倍。
疫情爆发这几年，在经济成长大幅放缓之际，消费必需品 ETF 的估值略高于标普 500 指数，假设消费必需品 ETF 的估值合理，则获利成长可望带动股价走高。分析师预计，未来 2 年消费必需品 ETF 平均获利成长率约 6%。
尽管如此，分析师警告，考虑到当前经济增速还是高于疫情前水准，对周期股来说这仍是一大利好，举例来说，标普 500 工业指数 (S&P 500 industrials) 可望呈现蓬勃态势，尤其是在 Fed 升息不会干扰需求的情况下。
