黑天鹅基金警告美股风险遭低估 美银提醒表象下暗潮汹涌

[CathyHuang]

黑天鹅基金警告美股风险遭低估 美银提醒表象下暗潮汹涌 (图:AFP)(photo:CnYes)

号称「黑天鹅基金」的 Universa 投资公司投资长 Mark Spitznagel 表示，即使近期科技股回档、公债殖利率飙升，投资人仍低估眼前的风险。美国银行分析师也警告，美股台面下暗潮汹涌。

Spitznagel 周二 (8 日) 说，「很多人不知道市场有多么危险，不知道金融体系底下有多少流动性。」他创办的 Universa 针对黑天鹅事件避险，《黑天鹅效应》一书作者泰力布 (Nassim Nicholas Taleb) 正是该公司顾问。

Spitznagel 说，虽然今年初以来股市动盪，但还没有剧烈到足以触动发避险的情况。在疫情爆发初期 Universa 启动这类避险策略，并在 2020 年 3 月美股暴跌期间，交出 36 倍报酬率的傲人成绩。

美银 Gonzalo Asis 等分析师也警告，美股正在汇聚愈来愈多风险，今年来，个股一天内的震盪幅度就是最佳例证。「美股正在上演拉锯战，企业财报和经济成长强劲，但他们却碰上多年来最不友善的联准会 (Fed)。」

Asis 表示，美股曾在 2018 年 2 月不靠 Fed 力量自己反弹，但反弹无法持续，到年底就崩跌。对照之下，这次除非股市从目前水准再跌 15%，否则 Fed 应该不会出手相救。

如何因应超级泡沫？

和传奇投资人 GMO 创办人葛拉汉 (Jeremy Grantham) 一样，Spitznagel 认为，多年来的超低利率和量化宽松 (QE)，让资产价格大幅膨胀，但两人的对策不同。

面对酝酿中的崩盘，Spitznagel 并未试图掌握爆发时机，他建议客户不要把避险视为赚钱的途径，而是当成应该一直拥有的巨灾保险。如果客户知道自己在市场崩盘下会受到保护，理论上就能承担风险，不需要依靠传统的分散化投资。

葛拉汉认为市场是个「超级泡沫」，去年 11 月就开始崩塌，建议投资人脱手美股，持有大宗商品、黄金和一些现金。