Coinbase市值缩水三分之二 小摩：触底还早！短期内跌幅恐扩大
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Coinbase市值缩水三分之二 何时触底？小摩：还早！短期内跌幅恐扩大 (图片:AFP)(photo:CnYes)加密货币交易所 Coinbase (COIN-US) 股价近来跌跌不休，在分析师看来，短期内恐怕仍无法止跌。
Coinbase 周一 (25 日) 大跌 4.22%，收 每股 135.14 美元，盘中刷新 52 周低点，今年迄今股价已下跌 46%，自一年前上市以来，市值蒸发近三分之二，然而，分析师认为这样的跌势短期内恐无法扭转，且至少一位分析师对其前景越来越悲观。
摩根大通分析师 Kenneth Worthington 上周将 Coinbase 目标价自 296 美元下调至 258 美元，第一季 EPS 估值自亏损 12 美分扩大至亏损 27 美分，并将全年 EPS 估值自获利 1.23 美元调降为亏损 84 美分。
加密货币交易量放缓，令 Coinbase 的营收和获利承压，但 Worthington 认为问题不只如此：加密货币价格下跌，且交易量下降情形大于预期，才是让他削减预期的原因。
Coinbase 将于 5 月 10 日公布第一季财报。华尔街共识预期 EPS 为获利 1 美分，倘若 Worthington 的估计正确，那么市场恐怕过度高估 EPS，如果 Coinbase 连获利 1 美分都没有，而是大幅亏损，那么股价恐怕会出现相当负面的反应。
然而，华尔街仍大力支持 Coinbase。根据 Factset 调查的 21 家券商，其中 16 家仍给予 Coinbase「买进」评级，平均目标价 270 美元，较现行股价 135 美元隐含涨幅超过 100%。
华尔街普遍预期 Coinbase 今年将转亏为盈，2022 年 EPS 共识预期 17 美分。
然而，Worthington 认为第二季加密货币交易量会持续疲软，Coinbase 恐怕需要一些新催化剂才能重新点燃该股的需求。「加密货币市场需要一些刺激，才能推动更高的交易量和加密货币价格。」
他指出，以太坊区块链网路的升级是一个潜在的催化剂，目前该网络正进行大翻修，用户费用预计可大幅降低且增加交易量。然而，这方面的进展一直很缓慢，目前将预订升级的日期推迟到今年下半年。
与此同时，Coinbase 进军非同质化货币 (NFT) 的行动却遭到市场冷淡回应。
2021 年 NFT 市场火热窜升，Coinbase 上周向等待已久的客户推出一个交易 NFT 的市场。
但想靠 NFT 打造可观的营收来源需要耗费时间和金钱。瑞穗分析师 Dan Dolev 估计，Coinbase 今年的年度营运费用将增加 130%，其中高达 3 亿美元成本用于开发 NFT。在投资人对 NFT 的兴趣似乎正减弱的情形下，Dolev 对 Coinbase 进入 NFT 市场的战略理由持怀疑态度，因此他仅给予该股「续抱」评级。
然而，尽管摩根大通的 Worthington 调降对 Coinbase 的目标价和 EPS 估值，他仍维持对其「加码」评级。
