股债组合获利模式失灵今年主要资产齐步走跌仅商品成为最大赢家

股债组合获利模式失灵今年主要资产齐步走跌仅商品成为最大赢家 (图:AFP)(photo:CnYes)

今年前 4 个月对多数投资者来说，都是极其挣扎的一年，即使依循着传统 60/40 的股债投资组合模式，都只能一路赔钱。随着美股债市告别 40 年牛市，投资人迫切需要其他的收益来源。

被称为「新债王」，DoubleLine Capital 执行长冈拉克 (Jeff Gundlach) 认为，债券市场已经遭到严重的错误定价，并建议今年应该将股票、商品、现金和长债，各投入 25%，才能寻得生机。

事实上，在通膨飙高之际，各类资产中只剩商品是最大赢家。

今年债券结束牛市、仅商品 ETF 上涨

各类 ETF 表现 (CapitalSpectator.com 数据)(photo:CnYes)

比较今年前 4 个月，追踪不同资产的 ETF 表现可以发现，各类资产几乎是「满江红」的成绩，仅安硕高盛商品指数基金 GSG 是个例外，今年前 4 个月大涨 38.4%，最近 1 个月也有 4.5% 的升幅。

即使是被视为最稳定的资产现金 (SHV)，本月的表现也只能算持平而已，而今年以来仍有 0.2% 的跌幅。表现最惨的，不出意外是美股 (VTI)，4 月下跌 9.1%，今年迄今跌幅为 14%。

值得注意的是，向来提供稳定收入的债券，正式告别了 40 年的牛市。衡量美国债券的广泛指标—先锋美国债券市场 (BND) 今年以来下跌 9.6%，包括 4 月跌 4.0%。

若进一步透过 ETF 比较商品市场的表现，将会发现，欧美市场今年以能源相关 ETF 走势最强，在亚洲最大市场中国，则是由豆粕 ETF 领涨，然后才是煤炭及能源等商品。

数据显示，今年前 4 个月，美国以天然气 ETF(UNG) 涨幅最大，涨幅达到了 100.16%。

在 UNG 之后，2-5 名分别是： ProShares 2 倍看多彭博原油 ETF(UCO)、ProShares 两倍看多美国油气指数 ETF(DIG)、United States 汽油 ETF(UGA) 及景顺德银能源 ETF(DBE)，基本上都是与能源及天然气相关的 ETF。

在中国市场，涨幅最大的商品 ETF 则是豆粕 ETF(159985)，4 个月 31.61% 的涨幅，它今年的涨幅远超过排名第二的煤炭 ETF(16.62%) 和排名第三的能源化工 ETF(15.90%)。