美股科技股虽跌入熊市 还比不上金融危机和网路泡沫
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美股科技股虽跌入熊市 还比不上金融危机和网路泡沫。（图：AFP）(photo:CnYes)美股近日大跌，科技股是重灾区。受创程度让人联想起 2008 年金融危机和世纪初网路泡沫破灭时期的崩盘。
标普 500 指数正快速迈向熊市，自今年年初触及峰值以来已下跌近 18%。而以科技股为主的纳斯达克综合指数的跌幅更大，较去年 11 月创下的历史高位下挫 29%，今年以来下跌超过 27%，早已跌入熊市。4 月还创下 2008 年 10 月以来最大单月跌幅。
Barron"s 分析，衡量抛售程度的市场宽度指标显示，截至周二 (10 日) ，约 75% 的纳指成分股价格较 52 周高点低 20% 以上；同时，84% 的成分股跌破 200 日移动均线。
联准会 (Fed) 为遏制通膨而积极收紧货币政策，被认为是造成美股疲软的主要原因。继 3 月升息 25 个基点后，又在 5 月大幅升息 50 个基点，并暗示未来可能会进行类似幅度的升息。此外，Fed 还将缩减其庞大的资产负债表。
Fed 的紧缩动作推动美国国债殖利率走高，削弱了股票、尤其是科技股和其他高成长股的吸引力。与此同时，对 Fed 激进升息可能导致美国经济大幅放缓甚至衰退的担忧，也加大了股市的卖压。由最新 CPI 数据来看，美国通膨率仍处于 40 年高点附近，Fed 暂时不太可能逆转其当前的政策路径，令人担心美股跌势还未到尽头。
与 2008 年和网路泡沫的熊市相比，纳指目前的跌幅远远低于当时。Barron"s 指出，在前那两次熊市中，纳指从顶点到谷底分别下跌了 59% 和 78%。
纳指从去年 11 月高点开始至今下跌了 29%，而在 2008 年和 2000 年的抛售潮中，在同等长度的交易日中，该指数相较峰值分别只下跌 17% 和 19%。
Barron"s 指出，这并不代表如今纳指跌势更快，因为 2000 年初时，纳指曾在 3 月至 5 月短短 52 天里大跌 37%，之后指数反弹，到 8 月底收复近半失地。但是，进入 2000 年 9 月后，形势急转直下，纳指重拾跌势，并一直持续走跌到 2002 年 10 月。在此期间纳指较 2000 年 3 月高点暴跌近 80%。类似的「下跌、反弹、再下跌」的行情也在 2008 年熊市期间上演，但持续时间短得多。
Barron"s 指出，如果历史可资借鉴，那么纳指未来几个月出现的任何反弹都可能不可能让投资人安心。
从波动性来看，虽然今年市场剧烈震盪，但尚未达到 2000 年的水平。2022 年至今，纳指最大单日跌幅为 5 月 5 日的 5%。而在 2000 年，该指数有 13 天下跌超过 5%，2001 年有 8 天。2000 年 4 月 14 日，纳指单日重挫 9.7%，创数十年来单日次差表现，仅次于 2020 年 3 月 16 日 12.3% 的跌幅。
不过，也有好消息。Barron"s 指出，如今科技公司的财务状况要好得多，科技股的估值也比上世纪 90 年代末网路泡沫破灭前便宜。1999 年底时，纳指的预期本益比超过 100 倍，而去年 11 月该指数接近峰值时的预期本益比率仅有 33 倍。
