〈俄乌冲突〉一文掌握 俄罗斯债务违约问题为何再次成为焦点？
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一文掌握 俄罗斯债务违约问题为何再次成为焦点？ (图:AFP)(photo:CnYes)俄罗斯正游走在一世纪以来首次重大外债违约的边缘，继衍生性商品产业组织裁定俄国未支付一笔美元债券利息之后，莫斯科当局周五 (3 日) 宣布拟暂停俄国版清算银行的欧元业务，导致违约危机进一步升高。
- 俄国为何无法偿债？
俄国有财力也有意愿履行债务义务，但由于俄国在 2 月 24 日入侵乌克兰之后遭西方国家严厉制裁，现在几乎被排除在全球金融体系之外。
美国财政部在 5 月下旬撤销了一项豁免措施，该措施原本允许持有俄国主权债的美国投资人收到款项。这意味着俄国技术性违约的机率升高。
- 最新发展
负责监督衍生性商品的「信用衍生性商品决议委员会」(CDCC) 周三裁定，俄国 4 月未支付一笔小额的美元债券应付利息，这笔利息虽然只有 190 万美元，但此裁判将触发俄国信用违约交换合约 (CDS) 约数十亿美元的赔付。
接着欧盟周五公布新一轮对俄制裁名单，把更多个人和实体纳入其中，包括俄国国家集保结算公司 (NSD)。
作为反击，扮演俄国版西方清算所角色的 NSD 表示将暂停欧元业务。俄国计划以 NSD 取代花旗集团并提供国际债券服务。
- 俄国有替代选项吗？
俄国多次提出以卢布或美元以外的货币还款，以绕过西方制裁。俄国财长本周一提议，把卢布支付天然气的类似机制套用到偿债上，国际债权人若要收到还款，将须在俄国的银行同时开设外币帐户和卢布帐户。
但俄国避免违约的计画现在面临挑战，不仅美国投资人无法参加，欧盟周五的制裁也代表 NSD 无法处理债券支付。
俄罗斯债券这次真的要违约了吗?(图: AFP)(photo:CnYes)分析师表示，欧盟最新的制裁，代表将封锁 NSD 的欧元帐户以及欧洲清算所 (Euroclear) 和 Clearsteam 的帐户，将无法为俄国和俄企发行的外币计价债券提供服务。
- 正式违约的可能时间
正式违约时间点可能落在 6 月底。俄罗斯原定 5 月 27 日支付 7125 万美元和 2650 万欧元的债券利息，需要再 30 天宽限期内转入债权人的帐户。虽然俄国已经把款项转入 NSD，但最新制裁代表这些还款可能无法获得处理。
俄国目前还有 400 亿美元的未偿还国际债券，其中将近 20 亿美元将在年底前到期。
- 违约后果严重吗？
俄国已经被排除在全球金融市场之外，但违约伤害的不只是信誉，也会有实际后果：债权人可能向法院申请扣押俄国的海外资产。
再者，如果俄国和西方关系丝毫没有转圜，俄国将面临漫长而且代价高昂的重整债务过程。最后，主权债违约还会导致未来好几年的借贷成本增加。
