熊市过后 下半年分析师看好6档股市基金
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迎接熊市之后！下半年投资这6档股市基金 (图片:AFP)(photo:CnYes)股市甫经历 50 多年来最糟糕的上半年。即使历史表现预示未来回报，共同基金和交易所交易基金 (ETF) 投资者仍可定位其投资组合，以利用下半年可能出现的积极趋势。
市场策略师认为，现在是时候关注偏好价值股的基金，而非关注成长股、获利低的小公司、包括金融业在内的周期性产业的基金，同时，以股息为导向的股票基金也值得关注。
今年对美国联准会 (Fed) 积极升息对抗通膨的担忧，以及对经济衰退的恐惧成为主宰市场的情绪。与此同时，投资理论一直聚焦价值股和成长股之间的论战，这一点今年下半年也未见改变的迹象。
自 2022 年初以来，罗素 1000 成长指数下跌 28%，而罗素 1000 价值指数则下跌 13%。石油和天然气价格飙升是今年价值股表现优于成长股的重要原因：相较受重创的科技股，能源股快速飙涨。
Savant 财富管理公司投资长 Phil Huber 表示，「价值股 vs 成长股」周期可能会持续延长一段时间，虽然有些投资者可能担心现在进场已经太晚，但他认为还有时间。
Huber 认为，展望未来几年，继续保持偏好价值股的看法可能是较好的佈局策略，研究显示，成长股和价值股之间的价差仍处于历史高位 (即价值股仍便宜，成长股仍相较昂贵)，这表明价值股仍有进场机会。
美银全球研究部门美股策略师兼中小型股策略主管 Jill Carey Hall 也认同此看法。「我们仍喜欢价值股，尤其是比较罗素价值股和成长股指数时。普遍来说，以历史价格来看，价值股价格仍较成长股低廉，我们还没真正看到估值正常化。」
iShares 罗素 1000 价值 ETF (IWD-US) 是追踪罗素 1000 价值指数的 ETF。
Neuberger Berman 大盘价值基金 (NBPIX-US) 是今年表现良好且积极管理的价值股基金。在去年的回报率超过 28% 之后，今年上半年下跌约 8.3%，其最大持股包括埃克森美孚 (Exxon Mobil) (XOM-US) 和 P&G (PG-US)。
Comerica 财富管理公司投资长 John Lynch 指出，在小盘股方面，关键是要找到有获利的公司，且为有品质的获利。
他指出，罗素 2000 小型股指数中约有 40%-45% 的公司没有获利，而该比例在 S&P 600 小型股指数中仅 10%。「拥有让小型股表现出色的获利平台非常重要。」
iShares 核心标普小型股 ETF (IJR-US) 追踪 S&P 600 指数，今年迄今下跌近 19%； iShares 罗素 2000 ETF (IWM-US) 追踪罗素 2000 指数，今年迄今下跌约 23.5%。
另一个要考虑的领域是股息。Laffer Tengler 投资公司的投资长 Nancy Tengler 表示，投资者应具焦「投资最优质股」的基金，即取出获利以派发股息的企业。她点名联邦快递 (FDX-US) 和目标百货 (TGT-US) 就是近期提高派息的企业之一。
今年迄今，高收益股的表现优于股息成长快速的股票。
至于重点关注那些产业，晨星投资管理公司全球研究主管 Philip Straehl 表示，相对而言，金融产业股票基金一直表现不佳，但「根据分析，他们相当有价值。」金融产业股票基金即包含银行在内的一篮子金融产业股。
Straehl 说：「我们认为银行资本充足，能够承受未来潜在的低迷，在股息和执行库藏股方面，能提供可观的收益。」
美银 Hall 表示，金融股在全球金融危机之后，品质有很大的改善，现在已是 S&P 500 指数中，品质最高的板块之一。
以下几档为与金融资产有曝险的 ETF：SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE-US)、Vanguard Financials ETF (VFH-US)、Financial Select Sector SPDR Fund (XLF-US) 和 SPDR S&P Bank ETF (KBE-US)。
要以品质做筛选，其中一个方法是看收益的波动性。Hall 说：「标普为股票发布的品质排名聚焦股票获利稳定性或波动性的长期趋势。」
虽然若回报为负值，投资者可能很难在此时加码，但重要的是眼光放远，Tengler 说：「保持稳定，倘若手上还有资金，在此期间持续加码，因为熊市之后会是什么？牛市。」
