面对衰退风险仍须升息 欧洲央行正陷入新兴市场的典型困境
-
欧洲央行正陷入新兴市场的典型困境 (图:AFP)(photo:CnYes)即使经济数据恶化、能源危机使欧元区经济垄罩在衰退阴影中，欧洲央行 (ECB) 周四 (21 日) 仍将启动十多年来首次升息，以对抗与日俱增的资金外流风险。
ECB 的两难正如同许多新兴市场的处境，欧元在能源危机冲击下大幅走贬，此刻若再碰上资金外流，将有极高风险。
欧洲曾经拥有傲人的国际收支余额，2010 年代的大半时间，拜德国之赐，欧元区拥有全世界第二高贸易顺差，但能源价格大涨快速侵蚀这层优势，如今欧洲的贸易收支已经转为逆差。
欧元区将在周四公布 5 月经常帐收支，将唿应贸易顺差大幅衰减的现况。经常帐盈余是欧元的支柱，由于支柱倒下，ECB 可能被迫更大幅升息，导致经济衰退的风险升高。
新兴市场危机的典型例子是 1990 年代后期的亚洲金融风暴，当时亚洲国家经济极度疲弱，但为了避免资金外逃，不得不提高短期利率，例如印尼曾把短期利率升到 80% 以上。尽管如此，资金仍持续外流，亚洲货币重贬、经常帐顺差扩大，但原因是进口崩盘而非出口成长。
和新兴市场相比，最大差别是欧元未和美元挂勾，而 1990 年代的印尼盾、泰铢、马元都钉住美元。不过，资金外流的风险代表 ECB 面对低迷的经济仍将保持鹰派。
本文不开放合作伙伴转载
