股神为何对西方石油情有独钟？七大原因说明
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股神为何对西方石油情有独钟？七大原因说明 (图：APF)(photo:CnYes)「股神」巴菲特 (Warren Buffett) 的波克夏 (Berkshire Hathaway) 周五 (19 日) 获准购买西方石油 (OXY-US) 半数股份，部分投资人将此举视为全面併购的关键一步，最终併购总金额可能超过 500 亿美元。为何西方石油对巴菲特那么有吸引力？彭博整理以下几点原因说明。
原油
2020 年代上半的大趋势无疑是席卷全球各国的通膨议题，原油因此成为目前最好的天然避险工具之一，理由是俄乌战争爆发加上近五年缺乏油田投资，使原油供应受到打压，与此同时，虽然各国政府积极转向洁净能源，但对化石燃料的需求却持续高涨。
巴菲特对能源产业的投资涉及公用事业、太阳能等领域，虽然近年随着环保意识抬头，各国无不积极发展绿色能源，但谈到化石燃料，巴菲特仍以现实主义者 (realist) 自居，当外界批评他过于注重股东获利能力、而非气候变迁等社会议题时，他回应，企业应专注于创造股东价值，而非投资与气候变迁相关的社会事业。
熟悉度
巴菲特从 2019 年开始投资西方石油，当时后者在和雪佛龙竞购阿纳达科石油 (Anadarko) 的过程中，说服巴菲特投入 100 亿美元协助併购，最终西方石油成功击败雪佛龙，拿下阿纳达科。作为交换条件，巴菲特获得股息殖利率 8% 的西方石油特别股，以及普通股认股权证。
按当前股价计算，若巴菲特执行上述认股权证，将为波克夏带来超过 9 亿美元的收益。
公司价值
与阿纳达科的收购交易起初可说是一场灾难，因为这为西方石油带来超过 300 亿美元的债务。此外，随着疫情爆发拖累油价重挫，西方石油市值也自 2019 年完成交易前的 500 亿美元，到了 2020 年底崩跌至 90 亿美元以下。
然而，从不同角度来看，买进西方石油股票仍为巴菲特创造出良好价值，随着油价从去年底开始好转，并受俄乌战争提振，西方石油得以佔据有利位置，成为今年标普 500 指数中表现最好的成分股。今年迄今，标普 500 已跌 11%，反观西方石油已涨逾 140%。
庞大现金部位
长期以来，过多的现金部位是波克夏面临的最大投资挑战，截至 6 月底的现金持有规模约 1050 亿美元。晨星 (Morningstar) 股票分析师 Greggory Warren 预估，波克夏未来 5 年平均每季将产生约 80 亿美元的自由现金流，在通膨处于近 40 年高点的背景之下，波克夏不断升高的现金流可望发挥巨大作用。
Warren 认为，考量到鑑于能源或大宗商品市场具有波动性，让西方石油成为旗下子公司，比持有其股票还要更好。但他也说，这最终可能演变为一场速度极为缓慢的收购过程，在完全拿下西方石油以前，波克夏必须一直取得联邦能源监管委员会 (FERC) 批准。
页岩油开採优势
西方石油除了是全美最大油田二叠纪盆地的最大原产油商，生产成本也是数一数二的低，只需要每桶 40 美元的油价就足以允许其向股东发放股利。目前西德州中质原油 (WTI) 交易价为每桶 90 美元。
虽然收购阿纳达科的成本较高，但也大幅增加西方石油在二叠纪盆地的油田控制权，使其持有土地面积达到 280 万英亩，为纽约市五个行政区加总面积的 14 倍，同时也帮助西方石油在墨西哥湾和阿尔及利亚创造更稳定的现金流资产。
高层关系良好
西方石油执行长霍卢布 (Vicki Hollub) 和巴菲特关系之所以良好，始于 2019 年在奥玛哈的一场会议。巴菲特曾在阅读西方石油 2 月底的财报电话会议纪录后盛赞霍卢布，后者在会上承诺，即使油价上涨，该公司也会遵守财务纪律。
巴菲特 3 月时在 CNBC 财经节目 Squawk Box 上说：「我读了每一个字，这正是我想要做的。」他并表达对霍卢布经营方式的赞赏。
通膨削减法案
美国总统拜登 (Joe Biden) 本周签署通膨削减法案后，美国石油学会批评，这项价值 4370 亿美元的法案阻碍了对石油和天然气的必要投资，是在「错误的时间提出错误的政策」。
霍卢布的态度却意外乐观，她反而对上述法案表达正面看法，原因可能和碳捕捉 (Carbon Capture) 的抵税优惠有关，因西方石油计划设立全球最大的直接空气捕获 (Direct Air Capture, DAC) 工厂，每从空气中捕捉一吨二氧化碳，即可获得 180 美元的税收抵免。
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