全球债券跌入熊市 一个世代以来首见
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全球债券跌入熊市 一个世代以来首见 (图:AFP)(photo:CnYes)由于全球央行甘愿冒着经济衰退的代价、决意升息打通膨，全球债券自近期高点跌逾 20%、遁入熊市，是一个世代以来首见。
追踪政府债券和投资级公司债的彭博全球总回报指数，已自 2021 年高点回跌超过 20%，是该指数 1990 年成立以来首次遁入空头市场。
彭博全球总回报指数 1990 年以来走势及变动幅度，图取自彭博(photo:CnYes)包括美国联准会 (Fed) 主席鲍尔在内，欧美央行决策官员最近都发表强烈的鹰派立场。炙热的通膨、加上多国央行积极升息，终结债市多头走势，由于股、债市今年都下跌，今年投资处境特别严峻。
从 1980 年代开始追踪债市、现为 CI 金融公司旗下 GSFM 投资顾问 Stephen Miller 说：「我认为债市 40 年多头走势已经结束了。殖利率不会回到 Covid-19 疫情前和疫情期间的历史低点。」
他认为，鑑于全球通膨高涨，各国不可能推出曾让美债殖利率跌破 1% 的大规模货币刺激。
「股六债四」策略失灵？
股债市同步下跌，考验至少风行 40 年的「股六债四」法则。彭博的债市指标今年累积下跌 16%，MSCI 全球股市同期的跌幅更重，而美国一项追踪股六债四投资策略的指标，今年来也下跌 15%，预料将写下 2008 年以来最大的年度跌幅。
目前的经济和政策，很多地方与 1960 年代后半阶段雷同，当年债市也曾遁入熊市，原本低迷许久的通膨升温、失业率攀高。进入 1970 年代之后，随着通膨一路加速，10 年期美债殖利率也激升，促使 Fed 时任主席伏克尔 (Paul Volcker) 从 1980 年 8 月开始升息，利率曾高达 20%。
鲍尔在今年的全球央行年会中表示，历史经验已经告诫人们，切勿过早放宽货币政策。交易合约交易员如今预期，Fed 在不到三周后的 9 月例行会议中，升息 3 码 (75 个基点) 机率接近 70%。
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