现在不是真便宜！大摩：随能源危机加剧 欧股恐再跌15%
-
现在不是真便宜！大摩：随能源危机加剧 欧股恐再跌15%(图片:AFP)(photo:CnYes)摩根士丹利警告，欧股当前可能看起来很便宜，但随着该地区能源危机加剧，恐怕还会再跌 15%。
摩根士丹利首席欧洲股票策略师 Graham Secker 表示，即使经济衰退可能性日渐上升，但目前欧股交易仍反映明年获利将成长。
战争和能源危机已吓坏欧洲市场，导致欧股今年来跌逾 25%。按目前情况，高盛分析师预计，到明年年初欧洲电费将是 2021 年水准的 3 倍，令能源费用总计增加 2 兆美元，或在 GDP 中佔比 15%。
目前各国政府已有计画介入的迹象，以协助消费者和企业撑过能源通膨，这类政府行动有时可令股价再次飙升，但 Secker 告诫投资者，未来痛苦更多，不宜过早进场。
由来自 15 个国家的企业组成的 MSCI 欧洲指数，其预估本益比 (P/E) 目前为 11.5，低于 13.5 的历史比率。
Secker 周二表示，分析师普遍对今年和明年获利共识仍然过高。他认为该估值将会下降，且本益比会下降至 10 的低水准，这是显着下降，但仍高于上一回经济衰退时本益比 8 的纪录。
Secker 认为，欧洲已「濒临经济衰退」，且正踏入更加艰困的时期，「我们将进入经济数据最疲软的 6 个月，且随着未来几个月的发展，我们将处于经济衰退之中。」
Secker 表示，分析师平均预计今年欧洲获利增长 17%，明年增长 2%，而摩根士丹利预期今年增长 12%，明年萎缩 10%。
当局可能改变欧洲发展轨迹，但当前有多项首要之务而手段却有限。经济碰壁之际，欧洲央行正试图减缓通膨。
「实际上，欧洲央行正在加速收紧货币政策，导致经济更大幅度放缓。虽着能源通膨目前达到数兆美元，这金额太庞大，各国政府也难以全部噎下。」Secker 说。
对于股票而言，这种环境通常不会让利润率或估值扩大。
Secker 补充，利率上升基本上意味着本益比下降，「全球皆然，20 年或 25 年来一直是如此。倘若资本的成本上升，股票估值就很难上升，目前全球都可见同样情形。事实上，欧洲已经相当晚才升息了，现在正努力赶上。」
欧股最终会跌到真的能令人捡便宜的水准，但这可能还要再过几个月。
「未来几个月，我们会出现一些有趣的切入点，如果一切进一步正确发展，我想，我们会在某一些时点更替一些更加的週期性股票，但就目前而言，我们只想相当谨慎看待。
」Secker 说。
